השוק

למרות הבור התקציבי בצרפת: ענקית הבנקאות מהמרת על המניות באירופה

שוקי ההון ביבשת מגיבים בעליות לאחר שסוכנות הדירוג מודי'ס בחרה להשאיר את דירוג האשראי של צרפת ללא שינוי, למרות אופק שלילי וגירעון מעמיק. ב-UBS מנתחים את תמונת המאקרו ומבהירים למשקיעים: אין סיבה לברוח מאירופה

עקבו אחרינו בגוגל

מערכת ice | 27/10/2026 7:08

איגרות החוב הממשלתיות של צרפת רשמו היום (שני) עליות שערים נאות, שהביאו להפוגה מיוחלת ברמת התשואות לאחר שבועות ארוכים של לחץ כבד. הזינוק נרשם בעקבות החלטתה של סוכנות הדירוג הבינלאומית מודי'ס (Moody's) להותיר את דירוג האשראי הריבוני של צרפת ברמה של Aa3.

על אף שתחזית הדירוג נותרה ברמה "שלילית", המשקיעים בשוקי האג"ח והמניות באירופה נשמו לרווחה, בעיקר על רקע החששות הכבדים כי סוכנות דירוג האשראי תוביל למהלך של הורדה מיידית בעקבות המשבר התקציבי במדינה.

בסקירת שווקים מיוחדת שפרסמה זרוע ניהול העושר של ענק הבנקאות השוויצרי, UBS Global Wealth Management, מנתחים הכלכלנים את המשמעויות הרחבות של המהלך עבור שוקי ההון ביבשת.

לפי כלכלני הבנק השווייצרי UBS, בעוד שצרפת הצליחה להתחמק מהורדת דירוג האשראי שלה בפועל, האתגרים הפיסקליים והבורות התקציביים של פריז רחוקים מלהיעלם. התקדמות או נסיגה במאמצי הריסון הפיסקלי של הממשל הצרפתי צפויים להמשיך ולייצר תנודתיות לשני הכיוונים. עם זאת, בבנק ההשקעות UBS מדגישים כי סוגיית החוב הצרפתי היא רק נדבך אחד מתוך הפסיפס הכלכלי של גוש האירו – ואינה מעידה על מגמה שלילית גורפת בכלל היבשת.

בבית ההשקעות מצביעים על שלושה גורמים מרכזיים התומכים בהמשך השקעה בנכסים אירופיים: ראשית, ההערכה כי תשואות האג"ח האירופיות ירדו במהלך השנה הקרובה, מה שיתמוך בתמחור הנכסים.

שנית, פוזיציות המט"ח הנוכחיות יוצרות כר פורה להתאוששות הדרגתית של שער האירו מול סל המטבעות; ושלישית, רווחי החברות ביבשת ממשיכים להפגין עמידות ומספקים גורם מאזן קריטי אל מול רעשי הרקע הפוליטיים והתקציביים.

מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי ב-UBS Global Wealth Management, מסביר כי התנודות האחרונות אינן סימן לנסיגה אלא לקריאת כיוון מחודשת עבור מנהלי התיקים: "להערכתנו, גל התנודתיות האחרון הקשור לצרפת מחזק את הטיעון לסלקטיביות בתוך אירופה, ולא לנסיגה רחבה יותר מנכסי האזור".

עוד ב-

בלי רוב, עם מגה-חובות: המשבר שמטלטל את צרפת

לכתבה המלאה

האפלה חותם את הסקירה בהמלצה שורית ומציין כי ב-UBS ממשיכים להחזיק בדירוג "אטרקטיבי" למניות של גוש האירו, תוך התמקדות בסקטורים ספציפיים ומוטי צמיחה: מניות טכנולוגיית המידע, התעשייה, הבנקאות, הבריאות, לצד חשיפה ממוקדת לשוק המניות הגרמני.