מניות הנדל"ן סבלו מירידות בתקופה שבה המצב הביטחוני מסלים. הסיבות לכך מגוונות, אבל בגדול - הפרויקטים מתעכבים, הסיכוי להפחתת ריבית שמקשה על הקבלנים יורד, המכירות בהאטה. יש הרבה מאוד סיבות לכך. אחרי הסבב הראשון מול איראן ראינו דווקא עלייה במניות ההתחדשות העירונית. הסיבה לכך היא הצורך - הציבור רצה יותר דירות עם ממ"ד והמשקיעים הבינו שהעתיד של הבנייה נמצא בדירות החדשות ובמיוחד אצל החברות של ההתחדשות העירונית, שייהנו מעודף ביקושים לפרויקטים חדשים של הריסה ובנייה.

בחודש האחרון חלה עלייה של 8%-7% במדדי הנדל"ן והבנייה. המניות שעלו הכי הרבה מתחילת החודש הן בית בכפר, שזינקה היום בעקבות העסקה עם אאורה, קבוצת אורון, קבוצת לוזון ודניה סיבוס שעלו בשיעור של 20%-19%, ושיכון ובינוי שעלתה ביותר מ-13%.

בקרב היזמים, מניית דמרי עלתה ביותר מ-12%, וכך גם אפריקה ואשטרום שעלו ביותר מ-10%. רוטשטיין רשמה עלייה של 9%.

למה זה כל כך קריטי? חשוב להבין: מניית נדל"ן שעולה ב-10% מוסיפה לשווי השוק שלה מאות מיליונים. קחו למשל את חברת שיכון ובינוי, עם שווי שוק של יותר מ-11 מיליארד שקל. עלייה כזו מקפיצה את השווי ביותר ממיליארד שקל. לעומת זאת, מניית דוניץ ירדה ב-11%, אבל שווי השוק שלה עומד על פחות מ-2 מיליארד שקל. זה עדיין משפיע מאוד על החברה, אבל במניות הגדולות - השינוי משמעותי יותר.

התנופה שנרשמה במניות הנדל"ן נשענת גם על שילוב של התרגלות השוק לניהול הסיכונים תחת לחימה. המשקיעים מזהים כי למרות העיכובים באתרי הבנייה והמחסור בידיים עובדות, מחסור ההיצע הופך לחריף יותר מיום ליום. הציבור הרחב ממשיך לחפש דירות ממוגנות, וההבנה כי הביקושים הכבושים יתפרצו בעוצמה ברגע שתירשם רגיעה ביטחונית - דוחפת את המשקיעים לחזור למניות הענף במחירים שנראו להם עד כה כאטרקטיביים.

מנגד, אפשר לראות שהמגמה החיובית לא אחידה. היא מייצרת דיפרנציאציה חדה בין החברות. מניות שספגו ירידות או פיגרו מאחור החודש מושפעות בעיקר מרמת המינוף הפיננסי שלהן ומבנה החוב. בסביבת ריבית שנותרת גבוהה ולא ממהרת לרדת, חברות המאופיינות במינוף גבוה, במלאי קרקעות יקר שנרכש במימונים כבדים, או כאלה שנמצאות בעיצומן של עסקאות מיזוג מורכבות - חוטפות את האש. חברות המציגות נזילות גבוהה וצפי גבוה למכירות מובילות את הזינוק במדדים. אאורה, למשל, עלתה החודש ביותר מ-8% אחרי שהציגה נתוני מכירות טובים ועשתה מספר עסקאות.

מנגד, שווי השוק של ישראל קנדה עומד על כ-5 מיליארד שקל. הוא ירד מאז ההודעה על המיזוג עם אקרו נדל"ן. המניה רשמה ירידה של כ-10% השנה. החודש היא תיקנה עם עלייה של יותר מ-7%, וצריך להבין שכל שינוי כזה שווה לה כ-500 מיליון שקל.

עוד ב-

איפה הפסדתם יותר השנה - בהשקעה בבורסה או ברכישת דירה?

לכתבה המלאה

אגב, גם קרנות הריט רשמו ירידה חדשה השנה. אזורים ליבינג, מגוריט ואבו מגורים, שחתמו על עסקאות שונות לרכישת מקבצי דיור, ירדו ביותר מ-20%. לעומת זאת, מדדי הנדל"ן והבנייה ירדו השנה בשיעורים של 5.5%-3.5%.