השוק

בנק מזרחי טפחות מנתח: כך מהפכת ה-AI מטלטלת את השווקים

בסקירתו השבועית מנתח יוני פנינג, האסטרטג הראשי של הבנק, את השפעת השקעות הענק בבינה מלאכותית על הכנסות משקי הבית בארה"ב, לצד תמונת האינפלציה המתונה. ומה קורה בזירה המקומית סביב תוכניות הגיוס של משרד האוצר ומאזן הסחר של ישראל?

עקבו אחרינו בגוגל

מערכת ice | 2/11/2026 7:02

יוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות (צילום עופר חגיוב, Magma Images)

הכלכלה העולמית ממשיכה להתמודד עם שורה של אתגרים מורכבים, החל מעליית מחירי האנרגיה ועד למהפכה הטכנולוגית שמשנה את מאזני החברות. בסקירה כלכלית שבועית מקיפה שפרסם יוני פנינג, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, הוא ממפה את המגמות המרכזיות בארצות הברית, בישראל ובמדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים בעולם המערבי.

ארה"ב: אינפלציה מרוכזת באנרגיה והשפעות ה-AI על הצרכן: במוקד הניתוח של פנינג עומדים מדדי המחירים בארצות הברית. בדומה למדד המחירים לצרכן (CPI), גם מדד ה-PCE (הוצאות הצריכה הפרטית) הצביע על עלייה מתונה יחסית באינפלציה הכללית. לפי פנינג, מדובר בעלייה שמרוכזת ישירות בסעיפי האנרגיה או במחירי שירותי התחבורה עתירי האנרגיה. במקביל, הוא מציין תופעה מעניינת: הזינוק שנרשם במחירי הסולר נעדר באופן בולט מאוד ממוצרי הצריכה השוטפת (FMCG) עתירי עלויות התובלה, ובראשם מוצרי המזון.

במאזנו של הצרכן האמריקאי, ההוצאה הפרטית מוסיפה לעקוב בצורה הדוקה יחסית אחרי רמות המחירים, כאשר בשלב הנוכחי עדיין ניכר היעדר התאמה צרכנית ממשית למציאות הקיימת. מחד גיסא, הנתונים מראים התמתנות בחלוקת הדיבידנדים למשקי הבית – תולדה ישירה של השקעות ההון האדירות (Capex) שמפנות חברות הענק לענף ה-AI. מאידך גיסא, נרשמת עלייה בתקבולי הריבית של משקי הבית, הנובעת מאותה הסיבה בדיוק.

נתוני התוצר בארה"ב הצביעו במקביל על צמיחה מרשימה ברבעון השלישי. פנינג מצביע על כך שיחס ההשקעות מהתוצר מעפיל לשיאים היסטוריים, וסביב נתון זה עולה שאלה משמעותית: כיצד רמות שיא אלו יסתדרו בהמשך עם תוכניות ההשקעה העתידיות בענף הטכנולוגיה, שצפויות לרשום גידול נוסף.

ישראל: גיוסי האוצר, צעדי בנק ישראל ומאזן הסחר: בזירה המקומית, תוכנית הגיוס של משרד האוצר שומרת על קצב שבועי קבוע במהלך חודש נובמבר. עם זאת, ניכרות התאמות מסוימות בהרכב הגיוסים לנוכח הביקושים הגבוהים, המתמקדים בעיקר באפיקים צמודי המדד. לצד זאת, גם בנק ישראל פועל ומצמצם את היקף ההנפקות נטו. להערכת פנינג, מהלך זה עשוי להוביל לסגירה והיצרות של מרווחי ה-ASW (Asset Swap) שנותרו רחבים יחסית בשלב זה.

בגזרת הפעילות הריאלית, ייצוא השירותים המקומי רשם התרחבות קלה בחודש אוגוסט במונחים מנוכי עונתיות, בהובלת ענף ההייטק הישראלי שממשיך לשמש מנוע צמיחה. מנגד, על רקע היקפי ייבוא משמעותיים, התחזית היא להיווצרות גירעון במאזן הסחורות והשירותים בסיכום הרבעון השלישי.

עוד ב-

מחירי הטיסות צנחו, השקל יושפע מה-AI: לאן הולכת כלכלת ישראל?

לכתבה המלאה

המדיניות המוניטרית: מדוע הבנקים המרכזיים לא ממהרים להעלות ריבית? בזירה המוניטרית הגלובלית, הבנקים המרכזיים בעולם המערבי בוחרים לפי שעה בגישת "שב והמתן". למרות העלייה המחודשת במחירי הנפט בעולם, קובעי המדיניות נמנעים ברובם מהעלאות ריבית. החלטה זו נשענת על שני גורמים עיקריים: מחד, התמסורת המתונה יחסית של התייקרות הנפט לעבר מחירי המוצרים לצרכן, ומאידך, הרצון לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות והכלכליות לפני נקיטת צעדים מרסנים נוספים.