יונתן כץ וכלכלני שוק ההון של לידר פרסמו את הסקירה השבועית שלהם, ממנה עולה: דו"חות כספים מעורבים וחשש לעליית ריבית נוספת על ידי הפד העיבו על השווקים בשבוע האחרון. נקודות עיקריות מכלול הנתונים בארה"ב היו חיוביים, כולל עלייה חדה בתוצר ברבעון ג' (4.9%), עלייה חדה בצריכה הפרטית בספטמבר (0.7%), במכירות של בתים חדשים ( 12%) ובהזמנות של מוצרי בני קיימא (4.7%). מדד מנהלי הרכש PMI באוקטובר מצביע על התרחבות מתונה לעומת קיפאון בספטמבר.

ברבעון השלישי בישראל מספר המשרות הפנויות התייצב על רמה מעט גבוהה יחסית לתקופה לפני הקורונה. ההתמתנות בפעילות במהלך 2024 צפויה להביא לירידה חדה בביקוש לעובדים (למעט בענף הבנייה עקב מחסור של עובדים מהשטחים) כבר בספט' הסתמן היפוך במגמה החיובית בשוק העבודה. מספר המועסקים (גילאים 25-64) ירד בעשרת אלפים איש, ושיעור האבטלה עלה ל2.9%- מ2.7%- באוגוסט. הייצוא התעשייתי עלה ב8%- בספט' תוך כדי ירידה ביבוא. חלה ירידה חדה בגירעון הסחר: גורמי המאקרו ממשיכים לתמוך בייסוף בשקל.

העלינו את תחזית האינפלציה ל3.0%- שנה קדימה ו2.3%- בשנת 2024 מדיניות מוניטארית, סביר להניח שמספר פרטים במדד לא יימדדו באוקטובר (נסיעות לחו"ל, הבראה ונופש). בשלב זה, המדיניות המוניטארית ממוקדת ביציבות שע"ח. צפוי רצף של הורדות ריבית לאחר סיום המלחמה.

לגבי המלחמה הנוכחית: בניגוד לעימותים קודמים, קשה להניח התאוששות בפעילות. סביר להניח תקופה של מלחמת התשה ממושכת (ברבעון א' 2024), גם בדרום ואולי טפטוף גם בצפון. השקט היחסי שהיה לפני ה7.10- לא יחזור במהרה.  בעקבות האירועים תימנע ריבאונד חד בצריכה הפרטית. בנק ישראל שותף להערכה זו עם הנחה של ירידה בצריכה הפרטית לנפש גם ב2023- וגם ב-2024.

הרקע הגלובלי פחות תומך בהתאוששות בכלכלה המקומית. צפויה התמתנות בעולם על רקע השפעת הריבית הריאלית הגבוהה ומיצוי עודפי החיסכון מתקופת הקורונה (בפרט בארה"ב). צפויה עלייה חדה יחסית ביבוא בשנת 2024 בשיעור של 5.5% , זאת לאחר ירידה חדה יחסית ב.2023- עלייה ביבוא מצמצמת את הגידול בתוצר המקומי. התמיכה הפיסקאלית עבור הסקטור העסקי ומשקי הבית בחל"ת צפויה להיות מאד חלקית ולא מיידית. 

הריבית הריאלית של בנק ישראל צפויה להישאר גבוהה במרבית 2024 בנק ישראל משדר שכך צפוי להיות כל עוד פרמיית הסיכון של ישראל נותרת גבוהה. בניגוד לקורונה והמשבר הפיננסי הגדול, שמירה על ריבית גבוהה במטרה להיאבק בלחץ לפיחות בשקל תפגע בפעילות וגם בכוח הקנייה של משקי הבית. העדר (או קיטון) בפועלים מהשטחים צפוי לבלום את ההתרחבות בהשקעות בבנייה, זאת על רקע סקטור שצפוי להתכווץ עקב הירידה במספר התחלות הבנייה ב.2023- סיום הלחימה צפוי לתמוך בתוואי הורדת ריבית על ידי בנק ישראל על רקע ההתמתנות, גם בפעילות וגם בסביבת האינפלציה. הריבית בסוף 2024 צפויה לעמוד על .3.75%.

עוד ב-

מה אוכלים במלחמה? המוצרים הנמכרים ביותר נחשפים

לכתבה המלאה

לאחר ירידה חדה ברכישות בכרטיסי האשראי (למעט במזון) בשבוע הראשון של המלחמה, החל מה15.10- (ראה גרף) מסתמנת עלייה הדרגתית ורכישות עבור מוצרי תעשייה, שירותים רפואיים, מסעדות ופנאי. עדיין רמת הצריכה (הנתונים קיימים עד ה22.10.23-) נמוכה יחסית לרמת הצריכה בתחילת ספטמבר, בפרט בשירותי חינוך ופנאי (-36%), מסעדות (-25%) תיירות (-23%) ומוצרי תעשייה (-13%). ההתאוששות צפויה להיות מאד מתונה והדרגתית, בפרט במספר ענפי השירותים , כל עוד העימות נמשך.