בארץ
הכלכלן הבכיר: דירוג האשראי של ישראל בסכנה
הכלכלן הראשי של מיטב, אלכס זבז'ינסקי, מזהיר כי ההרעה ביחסים עם ארה"ב עלולה לפגוע בדירוג האשראי. אלא שהמשקיעים בשוק האג"ח כמעט לא מתמחרים בינתיים את הסיכון
ההרעה ביחסים בין ישראל לארצות הברית עלולה להפוך לאיום משמעותי על דירוג האשראי של ישראל, אך השווקים הפיננסיים עדיין לא משקפים במלואו את הסיכון. כך מזהיר אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב ברוקראז', בסקירת המאקרו השבועית שלו.
לדברי זבז'ינסקי, האירועים בשבוע שעבר המחישו את ההידרדרות במעמדה של ישראל בוושינגטון. ביום הבחירות הודיע נשיא ארה"ב על הפסקת הסיוע לישראל, וסגן הנשיא אף מנה את הקשר עם ישראל בין הסיבות להפסד בבחירות. להתפתחויות הללו עשויות להיות השלכות כלכליות החורגות בהרבה מהיקף הסיוע עצמו.
הסיבה המרכזית היא שהתמיכה האמריקאית נחשבת לאחד מעמודי התווך של דירוג האשראי הישראלי. זבז'ינסקי מזכיר כי חברת הדירוג מודי'ס הזהירה כבר ב-2025 ששחיקה מהותית ביחסיה של ישראל עם בעלות בריתה המרכזיות, בהן ארה"ב, תשפיע לרעה באופן משמעותי על דירוג האשראי שלה. גם חברת S&P הדגישה בעבר את חשיבות היחסים עם ארה"ב.
המחיר הכלכלי: עוד 3 נקודות אחוז בחוב
לפי חישוב של בנק ישראל שמציג זבז'ינסקי, בתרחיש שבו הוצאות הביטחון יגדלו בכ-35 מיליארד שקל בשנה, יחס החוב לתוצר של ישראל צפוי להגיע בתום עשור ל-83% בהמשך הסיוע האמריקאי, לעומת 86% ללא הסיוע.
מדובר בפער של 3 נקודות אחוז, שעלול להכביד על מצבה הפיסקלי של ישראל ועל יכולתה להתמודד עם זעזועים כלכליים נוספים. מעבר להשפעה התקציבית הישירה, פגיעה בדירוג האשראי עלולה לייקר את עלויות גיוס החוב של הממשלה.
אלא שלפי הסקירה, המשקיעים עדיין לא מייחסים משקל משמעותי לסיכון הזה. פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא נמדדת בחוזי CDS, ומרווחי האג"ח הדולריות של הממשלה כמעט לא משקפים את ההרעה ביחסים עם ארה"ב.
שוק האג"ח כבר מאותת על בעיה
מאז הבחירות בישראל ירד מדד ת"א-125 בכ-4.6%, בדומה לירידות במדד S&P 500 ובשווקים המתעוררים. השקל נחלש ב-4.2% מול הדולר, אך זבז'ינסקי מציין כי מרבית הפיחות תואם את הקשר ההיסטורי בין השקל לשוק המניות האמריקאי.
דווקא האג"ח הממשלתיות בישראל הפגינו חולשה חריגה: תשואת האג"ח השקלית לעשר שנים עלתה בכ-0.1 נקודת אחוז מאז הבחירות, בעוד שבמדינות מרכזיות אחרות התשואות ירדו.
עוד ב-
על רקע זה, זבז'ינסקי ממשיך להסתייג מהשקעה אסטרטגית באפיקי הסיכון בישראל. הוא מעריך כי הקמת ממשלה עשויה לתמוך בעליות בטווח הקצר, אך מעדיף אג"ח ממשלתיות במח"מ בינוני, בדגש על אג"ח צמודות מדד.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
