נדל"ן ותשתיות

מדד תשומות הבנייה יירד בשיעור נמוך מהצפוי? התחזית המפתיעה

אחרי זינוק של 2.6% בינואר האחרון, אירוע שהכביד על רוכשי הדירות, המדד צפוי להתעדכן שוב בעוד קצת יותר משבועיים ורוכשי הדירות ישלמו יותר. עם זאת, בהפניקס סבורים שייתכן והמדד יעודכן בשיעור נמוך יותר מ-3%. מה הסיבה?

איציק יצחקי | 30/7/2025 10:08

מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים נותר בחודש האחרון ללא שינוי, אבל ההערכה היא שיזנק בחודש הבא. השאלה הגדולה היא מה יהיה המספר - האם נראה במדד הקרוב זינוק של 3% ויותר - או שמא המספר יהיה נמוך יותר?

הסיבה לזינוק הצפוי היא עדכון המשקולות בעניין הפועלים הזרים, כפי שחשפנו כאן בחודש פברואר השנה. בינואר, כזכור, עודכנו המשקולות והמדד זינק ב-2.6%. בינתיים, הרוכשים יושבים על הגדר וחוששים מאוד מאפשרות שהמדד יזנק, בשל העובדה שרכשו דירה ללא פטור מהמדד. כך יוצא שחלק מהרוכשים יוסיפו בין אלפי שקלים לעשרות אלפי שקלים לקבלן בשל העדכון. אחרים, שעדיין לא החליטו אם לרכוש דירה בשל העדכון, מתלבטים והקבלנים פוטרים את חלקם מהצמדה למדד הקרוב.

כידוע, שההצמדה למדד היא בשיעור של 40% בלבד משווי הנכס, ולא עבור המחיר המלא. נניח ורכשתם דירה ב-3 מיליון שקל. ההצמדה המקורית תחול על 1.2 מיליון שקל בלבד. כשמהדד עולה ב-2% - המשמעות היא תוספת של 24 אלף שקל בחודש אחד.

על השאלה מה יקרה בחודש הבא, יש חילוקי דעות. חלק מהכלכלנים סבורים כי המדד יקפוץ בישוער גבוה מ-2.6% ואולי אפיל ובשיעור גבוה מ-3%, אולם בהפניקס סבורים אחרת. בדוח שפרסמה במהלך ועידה של התאחדות יועצי המשכנתאות, נכתב כי התחזיות מבוססות על הנחה שקיימת "קפיצה סמויה" שתתפרץ, אולם לראייתם, אין פערים שיצטברו וההשפעה צפויה להיות "הרבה יותר מתונה". אבל מה ההסבר לכך?

ראשית, בהפניקס מסבירים כי ינואר 2025 היה מהלך חד-פעמי של תיקון רטרואקטיבי. לשיטתם, בינואר האחרון, הלמ״ס עדכן את הרכב הפועלים (ישראלים, פלסטינים, זרים), לפי תמונת מצב שהייתה בפועל כבר בספטמבר 2023. בסקירה נכתב כי "שכר העבודה שיקף את השינויים שהתרחשו בפועל לאורך התקופה – ירידה חדה בפועלים פלסטינים ועלייה בפועלים זרים (יקרים יותר). העלייה בשכר העבודה הצטברה על פני כמה חודשים, אך נרשמה בבת אחת בינואר, ולכן נרשמה קפיצה חדה של כ-4.5% ברכיב זה". לדבריהם, המשמעות היא שרוב "הפער" שכבר היה קיים, תוקן בינואר.

לגבי מדד אוגוסט, ההערכה היא שהלמ"ס יעדכן את הסל - אבל לא את ההיסטוריה. "לא יבוצע חישוב רטרואקטיבי (להבדיל מינואר האחרון) - כלומר, המדד לא 'יתקן את העבר', אלא יתחיל מחדש מנקודה זו", נכתב. כלומר, בשורה התחתונה - ייתכן ומדובר בעדכון טכני בלבד – בדומה למה שאנו רואים כל שנתיים במדד המחירים לצרכן.