על אף שתחזיות רבות הימרו על פריצה משמעותית במחיר הזהב השנה, נראה כי הטווח הקרוב דווקא מאותת על תיקון כלפי מטה. סנדיפ ראו, אנליסט בחברת ההשקעות לברג' שיירס, מעריך כי: "ירידה למחירים של 3,200 ואף 3,100 דולר לאונקיה עד סוף השנה אינה מופרכת". עם זאת, הוא מציין כי עבור משקיעים ארוכי טווח זו עשויה להיות הזדמנות לחזור למתכת היקרה על חשבון כסף, פלטינה ופלדיום - מגמה שעשויה להחזיר את הזהב למגמה שוורית בטווח הארוך.

מנגד, פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות בת'מס אי.טי.אף, מציין גורמים תומכים שיכולים להחזיר את הזהב לעלייה מחודשת. ביניהם רכישות ממשלתיות מסיביות, הזרמות לקרנות סל וזהות, בשיח סביב הורדות ריבית בארה"ב. "אם תימשך אי-הוודאות הגיאו-פוליטית והכלכלית, נראה את הזהב מתייצב ואף מטפס לכיוון 3,600–3,800 דולר עד דצמבר", הוא מעריך.

על האיומים בים האדום, והשפעתם על מחירי הנפט סנדיפ ראו מתריע: "טביעת שתי ספינות - מכלית הנפט Eternity C ונושאת המטען Seven Seas - בידי החות'ים בתימן, והירי הסמלי לעבר נתב"ג, מעידים שהמתיחות במצרי הורמוז רחוקה מסיום". לדבריו, כ-25% מאספקת הנפט הימי ו-20% מגז ה-LNG העולמי עוברים באזור זה, מה שהופך כל איום לבעל השפעה ממשית. ראו מציין כי הביטוחים לשיט כבר הוכפלו, וחוזי נפט כמו "פאתח דובאי" וחוזי GME עומאני מגיבים בהתאם.

"ההשוואה לתקופת 'מלחמת המכליות' של שנות ה-80 אינה מוגזמת", אומר ראו, "והלחץ על מחירי ברנט צפוי לעלות, במיוחד אם לא תוזרם כמות מספקת של נפט רוסי חלופי למזרח הרחוק". המסקנה של ראו, הינה ששוק האנרגיה עומד לפני שבוע תנודתי במיוחד.

בארה"ב, אילון מאסק ממשיך להשפיע על מחיר מניית טסלה לא רק דרך המוצר אלא גם דרך ההתנהלות האישית שלו. סילביה יבלונסקי, מנכ"לית דיפייאנס, מציינת כי: "הצהרות פוליטיות של מאסק, יחד עם השיח סביב מערכת הבינה המלאכותית Grok, מחדדות את רגישות השוק לכל סטייה מהפוקוס העסקי שלו". לדבריה, טסלה עדיין נהנית מאהדת משקיעים פרטיים, אך ההתערבויות החיצוניות מעוררות שאלות על סדרי העדיפויות.

מרינו מחזק את הדברים, ומוסיף כי: "משקיעים חוששים שהרובוטקסי - מנוע הצמיחה העיקרי של טסלה - לא מקבל את תשומת הלב הנדרשת. מאסק הוא מולטי-טאסקר מבריק, אך כל סימן להסחת דעת פוליטית מעורר עצבנות בשוק".

פול מרינו. צילום: LS

סילביה יבלונסקי מתייחסת גם לעונת הדוחות הקרבה, ומזהירה כי השוק יפגין סבלנות מוגבלת. "ענקיות הטכנולוגיה צפויות להוביל את העליות, במיוחד בתחומי הבינה המלאכותית, הענן והשבבים אך הענפים המסורתיים יותר כמו תעשייה, צריכה ומימון ייבחנו בזכוכית מגדלת", אמרה. לדבריה, נדרש אישור אמיתי מהתוצאות העסקיות לכך שהשווקים נסחרים ברמות שווי מוצדקות  בעיקר על רקע דחיית תחזיות להורדות ריבית.

על מניית אנבידיה, שכבר חצתה את רף ה-4 טריליון דולר בשווי שוק על רקע הביקושים לשבבי ה-AI המתקדמים שלה, תיארה יבלונסקי: "ה-H100 וה-B200 הפכו לתשתית קריטית בבניית מרכזי דאטה לאינטליגנציה מלאכותית. אם החברה תמשיך להכות את התחזיות ולחדור לתחומים כמו נהיגה אוטונומית ותוכנות בינה המניה עוד יכולה להמשיך לטפס. אבל הרף לביצועים ומסירת תחזיות הפך כעת לגבוה מאוד".

סילביה יבלונסקי. צילום: Defiance

כמו כן, בזמן שהתעשייה ממתינה להחלטות סחר דרמטיות, מרינו טוען שיש צורך לשנות את הנרטיב סביב מדיניות טראמפ: "זו לא מגמה פרוטקציוניסטית אלא תיקון של מדיניות כושלת מהעבר. ארה"ב היא הכלכלה הגדולה בעולם, והצרכן האמריקאי הוא נכס עצום לשותפיה. מדינות שיהיו מוכנות להסכמים הוגנים ירוויחו".

עוד ב-

מיקרוסופט על המוקד: זו הדרישה מהם שקשורה לישראל

לכתבה המלאה

מרינו אף טוען שהשיח על מגבלות סחר דווקא תורם לחיזוק כלכלי, ולא ההפך: "זה לא מקרה שאירופה מתחזקת דווקא לצד הדיבורים על חומות מכס. כלכלת ארה"ב חזקה מייצרת גאות שמרימה את כל מי ששוחה בה בשיתוף פעולה".