השוק

ההנפקה הגדולה בהיסטוריה: האם בקרוב תוכלו לקנות מניות של OpenAI?

לפי דיווח ברויטרס, ענקית ה-AI שהוקמה כארגון ללא מטרות רווח עשויה להיות בדרך להנפקה לפי שווי של 1 טריליון דולר - מה שיהפוך אותה להנפקה הגדולה בוול סטריט | כל הפרטים

רוי שיינמן | 30/10/2025 12:46

סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI (צילום shutterstock)

חברת הבינה המלאכותית הלוהטת בעולם, OpenAI שעומדת מאחורי ChatGPT - אולי מתכננת צעד שיכול לרשום אותה בדפי ההיסטוריה של וול סטריט: לפי דיווח של רויטרס, החברה בוחנת אפשרות לצאת להנפקה ראשונית לציבור (IPO) כבר ב-2026 או בתחילת 2027, לפי שווי אדיר של עד טריליון דולר. אם אכן תצא לפועל, זו תהיה ההנפקה הגדולה בהיסטוריה.

לרויטרס נמסר מגורמים המקורבים לחברה כי OpenAI כבר מנהלת דיונים מוקדמים ומגבשת את התשתית הרגולטורית להנפקה. הסכומים שיידרשו לגיוס עשויים להתחיל ב-60 מיליארד דולר - אך ככל הנראה יהיו גבוהים הרבה יותר.

למרות שמדובר בשלבים מוקדמים בלבד, עצם קיום השיחות מאותת על כיוון ברור: החברה שואפת לצעוד לעבר השוק הציבורי עם שווי שלא נראה כמותו.

OpenAI הוקמה ב-2015 כארגון ללא מטרות רווח, מתוך מטרה לפתח בינה מלאכותית לטובת הכלל, אך מאז עברה שורת שינויים מבניים שהפכו אותה לחברה רווחית עם שליטה מוסדית חזקה יותר.

הארגון מחדש שהושלם לאחרונה, הפך את הקרן המקורית ל-OpenAI Foundation, שמחזיקה כעת ב-26% מהחברה ואף עשויה להגדיל את אחזקתה בהמשך. המהלך הפחית את התלות במיקרוסופט והכשיר את הקרקע לגיוס הון מסיבי בשוק ההון.

עם קצב הכנסות שנתי הצפוי להגיע לכ-20 מיליארד דולר עד סוף השנה, OpenAI כבר ממש לא עוד סטארט-אפ בתחילת דרכו. אך יחד עם הגידול, מצטברים גם הפסדים - מה שמחייב את החברה לחשוב על דרכים לגיוסי הון מתקדמים יותר.

ואכן, מנכ"ל החברה סם אלטמן התייחס השבוע למהלך האפשרי ואמר כי "בהתחשב בצרכים ההוניים שלנו, זהו המסלול הסביר ביותר עבורנו".

הנפקה לפי שווי של טריליון דולר היא רעידת אדמה. אף חברה מעולם לא הונפקה בשווי כזה, והמשמעות של מהלך כזה מרחיקה לכת: החל מהשפעה דרמטית על מדדי המניות הגדולים ועד לאיתות ברור למשקיעים - תחום ה-AI הוא לא בועה אלא הסימן לתחילתו של עידן חדש בכלכלה העולמית.

המהלך גם צפוי לאפשר לחברה לבצע רכישות גדולות יותר ולממן השקעות עצומות בתשתיות, בהתאם לחזונו של אלטמן להשקיע טריליוני דולרים בפיתוח תשתיות בינה מלאכותית.

במקביל, הנפקה ציבורית תאפשר למשקיעים הגדולים - ביניהם סופטבנק, Thrive Capital וקרן MGX מאבו דאבי - לממש חלק מהשקעתם ולהחזיר תשואות מרשימות.

צריך לזכור כי הדרך של OpenAI לוותה גם בטלטלות. בסוף 2023, משבר ניהולי התפוצץ כשמנכ"ל החברה סם אלטמן פוטר והוחזר לתפקידו בתוך ימים - מה שחשף את הפערים בין החזון האתי של מייסדי הקרן לבין הדרישות הכלכליות של המשקיעים.

מאז, נבנה מודל ניהולי שמנסה לאזן בין השניים: שמירה על שליטה מוסרית וערכית מצד הקרן, לצד עצמאות עסקית ונגישות למקורות הון.

גם מיקרוסופט, ששפכה כבר כ-13 מיליארד דולר על השקעה ב-OpenAI ומחזיקה כיום ב־27% מהמניות, צפויה ליהנות מהמהלך - אף שייתכן כי חלקה ברווחים יצטמצם בהדרגה עם העצמאות הפיננסית ההולכת ומתרחבת של החברה.

שוק ההון העולמי כבר חווה בשנה האחרונה פריחה מחודשת סביב תחום הבינה המלאכותית. רק לאחרונה הונפקה חברת CoreWeave לפי שווי של 23 מיליארד דולר, ומאז שילשה את שוויה.

אנבידיה הפכה לשם נרדף למהפכת ה-AI כשחצתה השבוע את רף חמשת טריליון הדולר. במציאות כזו, הנפקה של OpenAI בשווי טריליון דולר היא לא רק סמל - היא מגדירה מחדש את הגבולות האפשריים.

מעבר לערך הכלכלי, מדובר גם באירוע תרבותי וטכנולוגי: אם ציבור המשקיעים יהיה מוכן לתמחר את OpenAI בשווי כה גבוה, זהו סימן לכך שהעולם כולו מאמין שבעתיד הקרוב, בינה מלאכותית תעצב את הכלכלה, החינוך, הבריאות והתעשייה - הרבה מעבר למה שאנחנו מדמיינים כרגע.