השוק

אחרי שקרסה ב-95%: החברה הישראלית תזנק ב-350%?

החברה שהגיעה לשווי של 296 מיליון שקל ב-2021 והתרסקה ל-20 מיליון שקל כיום מבקשת לפתוח דף חדש. אבל מאחורי ההתרגשות יש שאלה אחת כבדה מאוד: האם השווי המוערך בכלל הגיוני ומה יקרה למשקיעים בחברה שכבר איבדו כמעט הכל?

רוי שיינמן | 9/6/2026 10:17 עקבו אחרינו בגוגל

עליות בבורסת תל אביב (צילום shutterstock)

אחד הסיפורים הכואבים ביותר מגל הנפקות חברות הפודטק של 2021 מקבל פרק חדש. וילק טכנולוגיות, שנכנסה לבורסה ב-2021 בשווי של 291 מיליון שקל על בסיס חזון לייצר רכיבי חלב מתורבת בתהליך תעשייתי, מאז איבדה כ-95% משוויה.

היום היא שווה בערך 20 מיליון שקל, צברה הפסדים של 52 מיליון שקל מאז הנפקתה, ובדרך החליפה ארבעה מנכ"לים. כעת היא זונחת את הפעילות הישנה ומשנה כיוון: מיזוג עם חברת סייבר ישראלית בשם Findings.

לפי מזכר ההבנות שפרסמה וילק, החברה תרכוש 100% ממניות Findings ותקצה לבעלי מניותיה עד 85% מהון המניות המאוחד. המשמעות: מי שמחזיק היום מניות וילק יישאר עם כ-15% בלבד מהחברה החדשה. זהו דילול משמעותי, אבל השאלה האמיתית היא: מה יהיה השווי של החברה החדשה?

Findings, שהוקמה ב-2019 על ידי קובי פרידמן ויונתן פרי, עוסקת בניהול סיכוני סייבר בשרשראות אספקה - כלומר היא עוזרת לארגונים גדולים לבדוק שהספקים שלהם לא מהווים חולשה אבטחתית.

זה תחום שנמצא בביקוש גובר בעולם, בין השאר בזכות כמה אירועי סייבר ידועים שמקורם היה דווקא בספק צד שלישי ולא בחברה עצמה. בין לקוחותיה של פינדינגס כלולים גופים ביטחוניים וממשלתיים מקומיים וזרים, לצד גופים פיננסיים ותאגידים.

הכנסותיה צמחו מ-100 אלף דולר ב-2023 ל-5 מיליון דולר ב-2025 - צמיחה מרשימה, ולשנת 2026 היא צופה הכנסות של 12 מיליון דולר ו-EBITDA חיובי של 200 אלף דולר.

ל-ice נודע ממקורות בשוק שמעריך השווי מטעם פינדינגס צפוי לתמחר אותה בשווי עצום של מעל 200 מיליון דולר - סכום שאם יתממש, יהפוך את מחזיקי וילק למאושרים במיוחד.

15% מ-200 מיליון דולר שווים כ-30 מיליון דולר, שהם בערך 90 מיליון שקל - פי 4.5 משווי וילק כיום. אחרי הדיווח המניה זינקה בחדות אך בהמשך העליות כמעט נמחקו - ייתכן שהמשקיעים התפכחו מההתלהבות הראשונית והתחילו להסתכל על המספרים בצורה קרירה יותר:

200 מיליון דולר לחברה שצופה EBITDA של 200 אלף דולר בלבד בסיכום 2026 - זה מכפיל של 1,000 על הרווח התפעולי. גם בעולם הסייבר, שנסחר לא פעם לפי מכפילים נדיבים, זה נתון פשוט דמיוני.

עוד חשוב להדגיש: מדובר בשלב ראשוני בלבד. מזכר ההבנות אינו מחייב. העסקה תלויה בבדיקות נאותות, הסכם סופי ואישור בורסה. וילק אף מעמידה לפינדינגס מסגרת אשראי של עד 3 מיליון שקל עד לחתימה - עניין שאומר דרשני בהקשר של חברה עם מזומנים מוגבלים.

עוד ב-

עם זינוק של 50%: זו הייתה המניה החמה השבוע בבורסה

לכתבה המלאה

מי שמחזיק מניות וילק מגלה היום שהחברה שרכש אולי לא תהיה בכלל אותה חברה בעוד שנה. אם העסקה תצא לפועל, מניית וילק תהפוך למניית סייבר ישראלית - שינוי מוחלט של זהות. ה-15% שייוותרו בידיהם שווים כמה שפינדינגס שווה, ואת זה אף אחד עדיין לא יודע בוודאות. הזינוק של היום משקף תקווה. אבל בשוק ההון, תקווה צריכה לבוא עם בדיקות נאותות.