השוק
סם אלטמן מטלטל את השוק: OpenAI בצעד ראשון להנפקה
החברה של סם אלטמן, שמפתחת את ChatGPT ונחשבת לאחת מחברות הבינה המלאכותית המובילות בעולם, הגישה תשקיף חסוי ל-SEC - הצעד הרשמי הראשון לקראת הנפקה ציבורית. אילו נתונים כבר ידועיםעל החברה, ולמה ההנפקה הזו עשויה דווקא לפגוע בתיק ההשקעות שלכם?
החברה שמאחורי ChatGPT, אחת מסיפורי הצמיחה המדהימים של העשור, מתקרבת לבורסה. אמש הודיעה OpenAI שהגישה תשקיף חסוי ל-SEC, הרשות האמריקאית לניירות ערך. מדובר במסמך S-1, שמסמן רשמית את פתיחת תהליך ההנפקה - גם אם עדיין לא נקבעו תאריך, מחיר או מספר המניות שיוצעו לציבור.
גולדמן זאקס ומורגן סטנלי מובילים את התהליך, והחברה מכוונת להנפקה בספטמבר 2026 בשווי של 730 עד 850 מיליארד דולר. חלק מהאנליסטים בוול סטריט סבורים שהשווי הסופי יחצה את רף הטריליון דולר.
הנתונים הפיננסיים של OpenAI לא פורסמו רשמית, אבל דיווחים שונים ציירו תמונה די ברורה. החברה מייצרת כיום כ-2 מיליארד דולר בחודש בהכנסות - קצב שנתי של 25 מיליארד דולר, עם 50 מיליון מנויים פרטיים ו-9 מיליון משתמשים עסקיים. ההכנסות השנתיות עברו את ה-20 מיליארד דולר בסוף 2025, כמעט פי 3 לעומת השנה הקודמת.
אך יש גם את הצד השני, ש-OpenAI פחות מיהרה לפרסם. החברה מפסידה 1.22 דולר על כל דולר שהיא מרוויחה. לפי הדיווחים בשוק התחזיות הפנימיות מצביעות על הפסד של 14 מיליארד דולר ב-2026, על רקע הוצאות כוללות של כ-22 מיליארד דולר.
ההוצאות האלה נובעות בעיקר מתשתיות מחשוב עצומות שנחוצות לאימון מודלים ולהפעלת ChatGPT בהיקף של מאות מיליוני משתמשים. לפי הערכות, החברה לא צפויה להגיע לתזרים מזומנים חיובי לפני 2030.
שווי ההנפקה הצפוי מתמחר את OpenAI במכפיל של כ-35 עד 40 ההכנסות השנתיות שלה - עבור חברה שעדיין רחוקה מרווחיות. זה לא בהכרח מפריע למשקיעים שמאמינים שה-AI ישנה את פני הכלכלה, אבל זה המספר שכל מי ששוקל להיכנס להנפקה צריך להכיר.
ההנפקה של OpenAI מצטרפת לשתי הנפקות ענק נוספות שמתרחשות כמעט במקביל - ואת שלושתן ביחד קשה לתאר אחרת מאשר אירוע טקטוני.
אנתרופיק, המפתחת את מודל הבינה המלאכותית קלוד, הגישה תשקיף חסוי משלה שבוע לפני OpenAI, עם שווי מסתמן של 965 מיליארד דולר. ספייס אקס של אילון מאסק מתקדמת עוד יותר - רישום המניה צפוי ביום חמישי, והמסחר יפתח ביום שישי בנאסד"ק תחת הטיקר SPCX, בשווי של 1.75 טריליון דולר ואחרי גיוס צפוי של 75 מיליארד דולר - מה שיהווה ההנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה.
שלוש החברות יחד צפויות לגייס מהמשקיעים מאות מיליארדי דולרים בתוך חצי שנה. וכאן נכנס הסיכון שחשוב לא להתעלם ממנו. כדי להיכנס להנפקות הענק האלה, המשקיעים המוסדיים - קרנות פנסיה, חברות ביטוח, קרנות גידור - יזדקקו להון נזיל.
הדרך המהירה לגייס אותו היא ככל הנראה מכירת אחזקות קיימות, ובמיוחד מניות שצברו רווחים גדולים בשנתיים האחרונות: ענקיות הטכנולוגיה, מניות ה-AI, מניות הצמיחה. גל המכירות הזה עלול דווקא לייצר ירידות בשוק הרחב.
קרנות הפנסיה, ההשתלמות וקופות הגמל של רוב הישראלים חשופות לשוק האמריקאי ובמיוחד לנאסד"ק. גם מי שלא מתכוון לקנות מניה אחת של OpenAI עלול להרגיש את ההנפקות האלה בחסכונות שלו.
עוד ב-
ספייס אקס תתחיל להיסחר עוד ימים ספורים. OpenAI ואנתרופיק בדרך. מהפכת ה-AI עומדת לעמוד במבחן הציבורי הגדול ביותר שלה - ולמשקיעים יש עכשיו שאלה אחת פשוטה: כמה באמת שווה העתיד שעוד לא הגיע?
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.Rag pullדני 06/2026/09הגב לתגובה זו0 0זו הולכת להיות הונאת ענק על הפנסיות שלנו. החברה הפסדית בקטע מטורף, וקיצרו את זמן הצינון בכניסה למדדים לשבועיים במקום חצי שנה. זה אומר שהמניה הזו תכנס לפנסיות שלנו באופן אוטומאטי, תחזיר את הכסף למשקיעים הפרטיים ותגלגל את הבעיה אלינו. זה נוראי.סגור
