השוק

סיטיבנק בתחזית חריגה: "הזהב בדרך לנפילה של 20%"

אחרי חודשים שבהם המתכת הצהובה לא הפסיקה לטפס ושברה בשיא את רף ה-5,500 דולר לאונקיה, הבנק האמריקאי סיטי מזהיר שהמגמה עלולה להתהפך - ושהזהב, שנחשב לנכס המקלט הבטוח ביותר, הפך דווקא ל"מסוכן במיוחד". מה עומד מאחורי התחזית, ולמה זה נוגע גם לחיסכון שלכם?

רוי שיינמן | 10/6/2026 20:08 עקבו אחרינו בגוגל

מעט מאוד נכסים גילמו את החרדה בשוק בחודשים האחרונים טוב יותר מהזהב. בעיצומו של המשבר הביטחוני, כשהמתיחות בין ארה"ב לאיראן הגיעה לשיאה והשווקים חיפשו מחסה, המשקיעים הצביעו ברגליים - ונהרו אל המתכת הצהובה.

הזהב, שנתפס היסטורית כעוגן בתקופות סוערות, זינק בלי הפסקה ואף חצה בשיא את רף 5,500 הדולר לאונקיה. אלא שמאז התמונה השתנתה. כיום נסחר הזהב סביב 4,200 דולר לאונקיה, ועכשיו מגיעה אזהרה שעשויה להפתיע רבים: לפי בנק ההשקעות סיטי, הירידה הזו עוד רחוקה מסיומה.

בתחזית שפרסמו האנליסטים של סיטי הם העריכו שמחיר הזהב עלול לצנוח עד לרמה של 3,500 דולר לאונקיה - ירידה של קרוב לכ-20% מהרמות הנוכחיות.

התרחיש הזה תלוי בעיקר בגורם אחד: מצרי הורמוז. כל עוד נתיב השיט האסטרטגי, שדרכו עוברת כמות עצומה מהנפט העולמי, נותר חסום בפועל לאורך חודשי הקיץ, סיטי צופה שהביקושים העולמיים לזהב יתכווצו והמחיר יחזור לרמות שנראו לאחרונה לפני תשעה חודשים.

לדברי האנליסטים, הנכס שנחשב למקלט האולטימטיבי בעתות מצוקה נראה כרגע "מסוכן ביותר" בטווח הקצר. ההמלצה שלהם: רכישת זהב במחיר הנוכחי, על בסיס הציפייה שהירידות הן הזדמנות, הגיונית רק למי שמשוכנע באמת שלא תהיה הסלמה מחודשת. בהתאם, סיטי הורידה את תחזית המחיר שלה לשלושה חודשים מ-4,300 דולר ל-4,000 דולר לאונקיה.

אבל למה דווקא סיטי מדברת על הזהב דווקא עכשיו? רבים מהגורמים שדחפו את הזהב מעלה הם בדיוק אלה שלוחצים עליו כעת מטה. החסימה במצרי הורמוז שמרה על מחירי אנרגיה גבוהים, ואלה תרמו לריביות גבוהות ולדולר חזק - שני אויבים מובהקים של הזהב.

הזהב לא נושא ריבית, ולכן כשהריבית עולה והדולר מתחזק, האטרקטיביות שלו נשחקת. נתון תעסוקה האמריקאי חזק מהצפוי, שפורסם בשבוע שעבר, רק הגביר את ההערכות להעלאת ריבית עד סוף השנה, והוסיף לחץ נוסף.

אבל יש גם זווית אופטימית בתחזית. סיטי מבהירה שבטווח הארוך היא נותרת שורית כלפי הזהב. ההיגיון פשוט: ברגע שהמצב במצרי הורמוז יירגע ומחירי האנרגיה יירדו, הרוחות הנגדיות שלוחצות על המתכת ייחלשו, והמחיר צפוי למצוא תחתית. במילים אחרות, מדובר בסיכון של טווח קצר ולא בקריסה מוחלטת.

מה זה אומר לכסף שלכם? גם מי שלא קנה מעולם מטיל זהב חשוף למתכת הזו יותר מכפי שנדמה. קרנות פנסיה, קופות גמל וקרנות השתלמות רבות מחזיקות בזהב או בקרנות סל עוקבות זהב כחלק מרכיב הגיוון בתיק.

השורה התחתונה היא לא שצריך להיבהל ולמכור, אלא שכדאי לזכור: הזהב הוא נכס תנודתי. גם המקלט הבטוח ביותר יודע להפתיע - לשני הכיוונים.

עוד ב-

טלטלה בשוק הזהב: האנליסט חושף מה יקרה למחיר בקרוב

לכתבה המלאה

וכמובן: תחזית היא תחזית, לא הבטחה. כל ההערכות של סיטי נשענות על הנחה אחת מרכזית בנוגע למצרי הורמוז, ודי בהסלמה מחודשת או בהתפתחות גיאופוליטית בלתי צפויה כדי להפוך את התמונה על פיה - ולשלוח את הזהב שוב כלפי מעלה.