השוק

אחרי שזינקה ב-720%: ענקית השבבים שוב מזנקת אחרי הדוחות

יצרנית שבבי הזיכרון רשמה שיא בכל פרמטר אפשרי - הכנסות, רווח ושולי רווח - אבל מה שבאמת הקפיץ את המניה במסחר המאוחר הייתה התחזית קדימה. ומאחורי המספרים מסתתר שינוי עמוק יותר: ענקיות ה-AI כבר לא רק קונות זיכרון, הן נלחמות כדי להבטיח אותו לשנים. האם זה עידן חדש בסקטור הזיכרון?

רוי שיינמן | 25/6/2026 8:41 עקבו אחרינו בגוגל

רק שלשום נראה היה שבועת ה-AI מתחילה להתפוצץ. מדד השבבים של פילדלפיה רשם את אחד הימים הגרועים שלו בשנה האחרונה, ומניית מיקרון ספגה את המפולת החדה ביותר שלה מאז אפריל 2025. ואז, אחרי סגירת המסחר ביום רביעי, הגיעה התשובה - ובגדול.

החברה האמריקאית, אחת משלוש יצרניות הזיכרון הגדולות בעולם, פרסמה דוח לרבעון השלישי שלא השאיר מקום לספק. ההכנסות זינקו ל-41.5 מיליארד דולר, הרבה מעל הצפי של כ-35.8 מיליארד, וקפצו מ-9.3 מיליארד דולר בלבד ברבעון המקביל אשתקד - כלומר יותר מפי ארבעה תוך שנה.

הרווח המתואם למניה הגיע ל-25.11 דולר, לעומת ציפיות לכ-20.8 דולר. גם שולי הרווח הגולמי שברו שיא: 84.9%, מול 39% בלבד לפני שנה, והגבוה ביותר עבור החברה מאז 1990.

שולי הרווח הם הסיפור האמיתי כאן. הם מודדים כמה מכל דולר מכירות נשאר בכיס אחרי עלויות הייצור, וכשהם מזנקים כך, זה סימן שהשוק לא רק רוכש יותר זיכרון אלא מוכן לשלם עליו הרבה יותר. מיקרון אף צופה שהמספר יטפס לכ-86% ברבעון הקרוב.

עבור המשקיעים, המבט קדימה תמיד שווה יותר מהמבט אחורה. ומיקרון סיפקה תחזית שהדהימה: היא מעריכה שתכניס כ-50 מיליארד דולר ברבעון הבא, כשהאנליסטים ציפו לכ-43 מיליארד בלבד.

הרקע לכל זה הוא הרעב חסר התקדים לזיכרון מצד מרכזי הנתונים. שבבי בינה מלאכותית זקוקים לכמויות עצומות של זיכרון מהיר וקרוב, וכשהביקוש מצד בוני התשתיות עולה בהרבה על כושר הייצור של מספר מצומצם של יצרניות, המחירים מזנקים.

המנכ"ל סנג'יי מהרוטרה אמר לאנליסטים שהמחסור בזיכרון יתחיל להירגע בהדרגה רק ב-2028 - כלומר, לחץ המחירים צפוי להישאר איתנו עוד זמן רב.

הצעד הדרמטי יותר הוא 16 הסכמים ארוכי טווח שמיקרון חתמה עם לקוחות, ביניהם מפעילות ענן ויצרניות רכב, לתקופות של שלוש עד חמש שנים. חלק מההסכמים כוללים מנגנון "קח-או-שלם", שמחייב את הלקוח לרכוש כמות מוגדרת או לשלם בכל מקרה.

14 מהם מייצגים הכנסות מינימליות של כ-100 מיליארד דולר, עם 22 מיליארד דולר בפיקדונות והתחייבויות מראש. בין הלקוחות הבולטים: חברת הבינה המלאכותית אנתרופיק, שאיתה נחתם הסכם אסטרטגי לאספקת שבבים. המשמעות עמוקה - הזיכרון הפך מסחורה זולה ומחזורית לנכס אסטרטגי שמשתלם לקנות מראש.

לחוסך הישראלי הממוצע יש כאן חשיפה כפולה. מצד אחד, מיקרון נסחרת במדדי S&P 500 והנאסד"ק, ומחזיקה שווי שוק שחצה את רף הטריליון דולר. מי שמחזיק בקרן השתלמות, קופת גמל או פנסיה העוקבות אחרי מדדי חו"ל, נהנה בעקיפין מהזינוק של כ-267% מתחילת השנה וכ-720% בשנה האחרונה. זהו אחד הקטרים שדחפו את התשואות בשנה האחרונה.

מצד שני, יש גם מחיר. עליות המחירים בזיכרון מחלחלות ישירות למוצרי הצריכה. יצרניות הקונסולות סוני, מיקרוסופט ונינטנדו למשל כבר ייקרו את מכשיריהן, ואפל הודיעה שתעלה מחירים על חלק מהמוצרים ושתספוג פגיעה בשולי הרווח. האנליסטים מזהירים שמכירות המחשבים והסמארטפונים עלולות אף לרדת כשהצרכנים יירתעו מהמחירים.

עוד ב-

בלי ששמתם לב: הישראלית שזינקה ב-111% בארה"ב מתחילת השנה

לכתבה המלאה

ההסתייגות שחשוב לזכור: עליות של מאות אחוזים תוך שנה מעוררות חששות מבועה גם בקרב חלק מהמשקיעים. התומכים טוענים שההוכחה נמצאת בדוחות עצמם. אבל ככל שהמספרים גבוהים יותר, כך גם הציפיות - וכל אכזבה עתידית עלולה להכאיב בהתאם.