השוק
אחרי שטסה 4,000% בשנה: המניה הלוהטת התרסקה 50%
עד לפני חודש, מי שהשקיע בסאנדיסק שנה קודם לכן היה ברווח של כ-4,000%, אבל מי שנכנס בשיא כבר איבד חצי מהכסף. מה לוחץ על המניה הלוהטת עם השורשים הישראלים והאם זו דווקא הזדמנות להיכנס?
יש מניות שעולות יפה, ויש מניות שפשוט טסות. סאנדיסק (סימול: SNDK), יצרנית שבבי הזיכרון, הייתה עד לאחרונה הדוגמה המושלמת לסוג השני. בשיא, לפני כחודש, המניה הציגה תשואה מסחררת של כ-4,000% בשנה. מי שהשקיע בה 10,000 שקל יצא עם קרוב לחצי מיליון. זו הייתה אחת הריצות החדות בתולדות וול סטריט.
אבל בשבועות האחרונים התמונה השתנתה. מהשיא של כ-2,300 דולר שנרשם בסוף יוני, המניה צנחה בכמעט 50%, ונסחרת כעת סביב 1,200 דולר. ביום המסחר האחרון לבדו היא איבדה כ-12%. התשואה ב-12 החודשים האחרונים עדיין עומדת על נתון שקשה לתפוס - כ-2,900% - אבל מי שנכנס סמוך לשיא, מתוך חשש להחמיץ את הרכבת, יושב היום על הפסד של קרוב למחצית מההשקעה.
הזרז המיידי הגיע דווקא מסין. חברת השבבים CXMT הנפיקה השבוע את מניותיה בבורסת שנגחאי, וזינקה ביותר מ-460% ביום המסחר הראשון. בבת אחת היא הפכה לחברה היקרה בסין, עם שווי של קרוב ל-500 מיליארד דולר. ההנפקה גייסה כ-9 מיליארד דולר, והחזירה לחיים חשש ישן: שיצרניות סיניות יציפו את השוק בזיכרון זול ויפגעו במחירים ובשולי הרווח של השחקניות הקיימות.
CXMT מתמחה בזיכרון מסוג DRAM, בעוד סאנדיסק מייצרת זיכרון מסוג NAND - שני שווקים שונים. כלומר, מבחינה מיידית זו לא תחרות ישירה, ויש הטוענים שהתגובה החדה במניה מוגזמת.
אלא שהשוק חושב קדימה: אם חברה סינית פרצה כבר לתחום ה-DRAM, מי מבטיח שהחברה הסינית הבאה לא תיכנס גם ל-NAND, ואז האיום על סאנדיסק יהפוך לאמיתי מאוד.
מעבר לכך, הירידה בסאנדיסק היא חלק מגל מכירות רחב בכל מגזר הזיכרון. מיקרון, ווסטרן דיגיטל ו-SK Hynix ירדו גם הן במקביל. חלק מהמשקיעים מזהים רוטציה מהיצרניות אל ענקיות כמו אפל וספקיות הענן, וחלק פשוט לוקחים רווחים אחרי עלייה של מאות אחוזים. נזכיר גם ששוק הזיכרון הוא שוק מחזורי במהותו - מחירים גבוהים מדי מביאים בסופו של דבר לעודף היצע וירידה במחירים.
ההרעב של מודלי הבינה המלאכותית לנתונים יצר ביקוש עצום לשבבי אחסון, בעוד ההיצע נותר מוגבל - וזה תורגם לכוח תמחור שלא היה בענף כבר עשור. ברבעון האחרון דיווחה החברה על הכנסות של כ-6 מיליארד דולר ושולי רווח גולמי חריגים של מעל 78%. המנכ"ל דיוויד גקלר כינה זאת "נקודת מפנה מהותית".
חשוב מכך, סאנדיסק עברה לחוזים ארוכי טווח עם לקוחותיה הגדולים, כולל תשלומים מראש והתחייבויות כמותיות. המהלך הזה הופך אותה מחברה מחזורית וספקולטיבית לחברה עם הכנסות צפויות יותר, ובוול סטריט תמחרו את ההבדל ביוקר.
השאלה שנשאלת עכשיו היא האם הירידות האחרונות הן רק ההתחלה, או שבעצם יש כאן הזדמנות כניסה לפני הריצה הבאה, וכאן הדעות חלוקות.
האופטימיים מצביעים על מיליארדי דולרים בחוזים חתומים וצמיחה של מאות אחוזים בהכנסות מרכזי הנתונים. גם בתי השקעות כמו מורגן סטנלי ומיזוהו רואים בירידות הזדמנות קנייה ולא תחילתה של מפולת. הפסימיים טוענים שהראלי פשוט נמתח יתר על המידה, ושתחזיות הביקוש עלולות להתברר כאופטימיות מדי.
עוד ב-
מי שמחזיק קרן מחקה על מדד הנאסד"ק - בפנסיה, בקרן ההשתלמות או בגמל - חשוף לסאנדיסק ולכל מגזר הזיכרון גם בלי לדעת. וזו בדיוק הנקודה: מניה שעלתה 4,000% ונחתכה בחצי היא לא בהכרח מציאה, אלא תזכורת עד כמה השוק הזה תנודתי. מי ששוקל להיכנס כעת צריך לזכור שאותה תנודתיות שיצרה את הרווחים, יכולה גם למחוק אותם באותה המהירות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
