השוק

לקראת פתיחת המסחר: מדד המחירים במוקד - זה מה שצפוי

ה-S&P 500 קבע שיא חדש כשחשש מעלאת ריבית התפוגג. ת"א ננעלה ירוקה בהובלת הדוחות. היום: מדד המחירים לצרכן, שיקבע את כיוון הריבית. וברקע, הסערה סביב בנק ירושלים. מה צריך לדעת?

רוי שיינמן | 14/8/2026 7:26 עקבו אחרינו בגוגל

הבורסה לניירות ערך בתל אביב (צילום shutterstock)

יום המסחר נפתח כשכל העיניים נשואות למדד המחירים לצרכן שיתפרסם היום - הנתון המקומי המרכזי של השבוע, שיכתיב את הציפיות להמשך הורדות הריבית.

התחזיות מתכנסות סביב עלייה מתונה של 0.2%-0.4% במדד יולי. הנקודה החשובה היא שגם עלייה כזו תוריד דווקא את האינפלציה השנתית, מ-1.6% הנוכחיים לכ-1.5% - בזכות השוואה נמוכה בשנה שעברה, שכן מדד יולי אשתקד היה גבוה יחסית.

מה המשמעות? מדד בטווח הצפוי יתמוך בהמשך המסלול של בנק ישראל להורדות ריבית, ויחזק את הסיכוי להורדה נוספת עד סוף השנה. אבל חשוב לזכור את התמונה הרחבה: הכלכלנים צופים מדדים גבוהים בהרבה בחודשים הבאים, בעיקר באוגוסט (על רקע התייקרות הדלק, הטיסות והשכירות), מה שעלול להאיץ את האינפלציה חזרה מעל 2% עד סוף השנה ולהאט את קצב הורדות הריבית.

כלומר, מדד מתון היום הוא רגע חיובי בתוך מגמה שצפויה להתהפך. מדד גבוה מהצפוי, לעומת זאת, כבר היום יכול לקרר את הציפיות להורדות ריבית.

נושא שעורר הדים ראוי להבהרה, ובמבט מפוכח נראה שההתרגשות סביבו גדלה למימדים גדולים בהרבה ממה שבאמת קורה בשטח. בנק ירושלים, אחד הבנקים הקטנים יחסית במערכת, עמד במרכז הכותרות אחרי אי בהירות סביב הקשר שלו לפרשת היעדרות הישראליות באוסטריה, שכן האם הנעדרת היא עובדת הבנק, מה שהעלה קונספירציות ושמועות שיש קשר בין עיסוקה לבין ההיעדרות.

חשוב להבהיר: בנק ירושלים הוא שחקן קטן יחסית בנוף הבנקאי הישראלי, המתמחה בעיקר במשכנתאות ובפעילות נישה, והוא לא בליגה של חמשת הבנקים הגדולים. גם אם יש כאן נקודה שדורשת תיקון או הבהרה, ההשפעה על המשקיע הרחב או על יציבות המערכת הפיננסית מוגבלת מאוד.

לעיתים השוק והתקשורת מגבירים סיפורים נקודתיים לממדים גדולים מהמציאות, ונראה שזה אחד המקרים. כדאי לעקוב, אך בלי להיבהל - עד שיתבררו פרטים נוספים, אין סיבה להסיק מסקנות רחבות.

הבורסה ננעלה בירוק על רקע המשך הדוחות. ת"א 35 עלה 0.3% ות"א 125 הוסיף 0.5%. הבולטים אחרי הדוחות: תדיראן זינקה 10%, בריינסוויי עלתה 6.5% והייפר גלובל קפצה 12.7%. נופר אנרג'י המשיכה לככב עם עלייה של 7.5%, ומניית הבורסה לניירות ערך עצמה זינקה 8.1% על רקע המשך תוכנית הרכישה העצמית שלה.

בניו יורק, ה-S&P 500 קבע שיא חדש אחרי נתון אינפלציה נוסף שהרגיע את השוק. הנאסד"ק עלה 0.8% והדאו 0.1%. מדד המחירים ליצרן (PPI) האמריקאי, שפורסם אתמול, עלה פחות מהצפוי - בהמשך למדד המחירים לצרכן המתון מיום קודם לכן.

שני הנתונים יחד הפחיתו את החשש מהעלאת ריבית בספטמבר, אם כי לא ביטלו אותו לגמרי - חלק מהאנליסטים, כולל בבנק אוף אמריקה, עדיין צופים העלאות עד סוף השנה. מחירי הנפט ירדו כשטראמפ עובר מלחץ צבאי ללחץ כלכלי על איראן. בצד הדוחות, סיסקו ו-Cerebras אכזבו וירדו.

הפתיחה היום צפויה להיתמך מהשיא בוול סטריט ומהאווירה החיובית סביב האינפלציה המתמתנת. אבל הפוקוס האמיתי יהיה על מדד המחירים המקומי אחר הצהריים.

עבור נוטלי המשכנתאות, המדד היום נוגע ישירות לכיס: מדד מתון ממתן את הצמדת ההלוואה ותומך בהמשך הורדות הריבית, בעוד מדד גבוה יעשה את ההפך. אבל כמו שהסברנו, כדאי להסתכל מעבר לנתון הבודד - התחזית לחודשים הבאים מדאיגה יותר, והיא זו שתקבע באמת את קצב הורדות הריבית.