השוק
מומחה הכלכלה הישראלי מסביר: אלו הסיבות שהשקל תחת לחץ
בעוד הבורסה בתל אביב מגרדת את רף 4,000 הנקודות, השקל מוסיף להיות תחת לחץ ותשואות האג"ח מטפסות. דרור קרני, מנכ"ל ומייסד קרני פמילי אופיס, מנתח את הגורמים שמקשים על השוק המקומי | כל הפרטים
על פי ניתוחו של דרור קרני, החולשה היחסית שמציג שוק המניות הישראלי בהשוואה למדדים המובילים בעולם היא תוצאה של שילוב בין לחצים מקרו-כלכליים לאי-ודאות ביטחונית ופוליטית. קרני מזהיר כי החשש מהצטברות של צעדים דיפלומטיים והגבלות בינלאומיות כלפי ישראל עלול לחלחל לתמחור החברות המקומיות, להעלות את פרמיית הסיכון המדינתית ולהגביל את מכפילי הרווח - בין היתר עקב חשש לפגיעה בסחר החוץ.
לכך מצטרפת הסמיכות לבחירות בישראל, אשר מקשה על קבלת החלטות מבניות ועל גיבוש תקציב מרוסן לשנה הבאה, דווקא בפרק זמן שבו המדינה נדרשת להתמודד עם צורכי גיוס הון משמעותיים. במקביל, סביבת הריבית הגבוהה ממשיכה לייקר את המימון ומכבידה באופן ישיר על החברות המקומיות.
להערכת קרני, השקל צפוי להמשיך להיות נתון ללחצי פיחות בטווח הקרוב, כל עוד פערי התשואות תומכים בדולר, מחירי האנרגיה נותרים ברמה גבוהה והערפל הביטחוני והפוליטי נמשך.
בזירה הגלובלית, התשואות הגבוהות באג"ח הממשלתי האמריקאי והציפיות למדיניות מוניטרית ניצית מחזקות את האטרקטיביות של הדולר. בזירה המקומית, פרמיית הסיכון הביטחונית ואי-הוודאות סביב המדיניות הפיסקלית מפעילות לחץ נוסף על המטבע המקומי.
שינוי מגמה משמעותי, לפי קרני, עשוי להתרחש בעקבות רגיעה אזורית שתפחית את פרמיית הסיכון של ישראל, או לחלופין לאחר הבחירות - במידה שתיווצר בהירות פוליטית שתאפשר לקדם משמעת תקציבית ולהחזיר את אמון המשקיעים הזרים.
לחצים משמעותיים נרשמים גם בשוק איגרות החוב הממשלתיות. קרני מצביע על כך שהתשואות לטווחים הארוכים מושפעות הן מהמגמות בשוק האג"ח בארה"ב והן מצורכי המימון הגדלים של ממשלת ישראל, על רקע הגירעון והוצאות המלחמה. דינמיקה זו עשויה לחייב את המדינה להציע למשקיעים פרמיית סיכון גבוהה יותר, בעיקר באג"ח לטווח ארוך.
עוד ב-
במקביל, השילוב של פיחות השקל, מחירי אנרגיה גבוהים ואי-ודאות תקציבית מקשה על יצירת התנאים הנדרשים להקלה מוניטרית נוספת. גם אם ציפיות האינפלציה לטווחים הארוכים נותרות מעוגנות בתוך תחום היעד, הלחצים בטווח הקצר עלולים להמשיך ולצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
.jpeg "צחי חגג חגג אירופה, צילום: צילום טל ציקורל, איציק יצחקי, קבוצת חג'ג', shutterstock")
