השוק

הפד בארה"ב הותיר את הריבית ללא שינוי על 3.75%-4.00%

נגיד הבנק המרכזי בארה"ב וורש: "הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אף שאי הוודאות נמשכת". פרשנות: החלטה אחת, שני כיוונים

עקבו אחרינו בגוגל

דורון אביגד | 28/10/2026 20:03

קווין וורש (צילום shutterstock, ויקיפדיה)

הבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב, החליט להותיר הערב (רביעי) את הריבית ללא שינוי, ברמה של 3.75%-4.00%. השווקים ינסו להבין האם מדובר בהפוגה זמנית בתהליך העלאות הריבית, או שהפד יוכל להמתין זמן ממושך יותר לפני ההעלאה הבאה.

ההחלטה התקבלה ברוב של 10 מול 2, על רקע האינפלציה הגבוהה שממשיכה להקשות על הבנק המרכזי האמריקאי. ליסה קוק, חברת מועצת הנגידים של הפד, ובת' האמאק, נשיאת שלוחת הפד בקליבלנד, העדיפו להעלות את הריבית ברבע נקודת אחוז.

כלומר, שתי המתנגדות ביקשו דווקא להעלות את הריבית ולא להפחיתה. הדבר מעיד על קיומו של מחנה ניצי בפד, שסבור כי הסיכון האינפלציוני עדיין מצדיק הידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.

במסיבת העיתונאים שהתקיימה לאחד הודעת הריבית אמר וורש: "הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אף שאי הוודאות נמשכת, בין היתר בשל ההתפתחויות הגיאופוליטיות. ההוצאה המקומית מפגינה עמידות, הצמיחה בפריון העבודה חזקה וההשקעות ההוניות נותרות בהיקף גבוה.

"הגידול במספר המשרות תאם את הגידול בכוח העבודה, ושיעור האבטלה השתנה רק במעט. ואולם, האינפלציה נותרה גבוהה. הוועדה סבורה כי הצטברות מידע נוסף תסייע לה לקבוע את המדיניות המוניטרית המתאימה כדי להבטיח חזרה של האינפלציה ליעד של 2% בתוך פרק זמן סביר. הוועדה נחושה להבטיח יציבות מחירים".

ב-16 בספטמבר העלה הפד את הריבית ברבע נקודת אחוז, מ-3.50%-3.75% ל-3.75%-4.00%. זו הייתה העלאת הריבית הראשונה מאז 2023, והראשונה בכהונתו של יו"ר הפד החדש, קווין וורש. ההחלטה התקבלה פה אחד והפד הסביר כי הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתרחב בקצב יציב, בעוד האינפלציה נותרת גבוהה מהיעד של 2%.

בתחזיות שפורסמו בספטמבר, רוב בכירי הפד העריכו שתידרש לפחות העלאת ריבית נוספת עד סוף 2026.

למה האינפלציה שוב מדאיגה?

שלושה גורמים מרכזיים עומדים מאחורי החשש מהתמשכות האינפלציה:

אנרגיה: התייקרות הנפט והדלק בעקבות המלחמה עם איראן מעלה עלויות תחבורה, ייצור ושינוע.

מכסים: השפעת המכסים שהטיל ממשל טראמפ ממשיכה להתגלגל למחירי מוצרים מיובאים.

ביקושים מקומיים: השקעות גדולות בתשתיות AI, לצד צריכה פרטית יציבה, עשויות להמשיך לתמוך בעליית המחירים.

הבעיה מבחינת הפד היא שהאינפלציה כבר אינה נתפסת רק כתוצאה של זעזוע חיצוני זמני. יש חשש שלחצי המחירים מתרחבים לענפים נוספים.

שני כיוונים בהודעה אחת

רונן מנחם, כלכלן השווקים של מזרחי טפחות, מסר היום: "בהודעת הריבית הדגשה מדיניות תלוית נתונים. הפד לא שולל אפשרות שהריבית הנוכחית עשויה להלום את הרמה הנחוצה להורדת הריבית. מדובר בשינוי מה בהשוואה לדגשים שהיו קודם לכן (לרבות בהתבטאויות של הנגיד) בדבר חתירה להשגת יעד האינפלציה של 2%, קרי אג'נדה של העלאות ריבית. על רקע זה העדיפו שני חברים שהריבית תעלה ב-1/4 אחוז.

"קצב הצמיחה, שהוגדר בהודעה הקודמת 'חזק', כונה הפעם 'סולידי'. פרט לכך לא חל שינוי בתיאור הפעילות הכלכלית, שמעידה על איתנות עסקית, כלכלית ותעסוקתית.

עוד ב-

לידר נגד הקונצנזוס: סיכוי של 50% להעלאת ריבית הפד כבר השבוע

לכתבה המלאה

"בשורה התחתונה, ניתן לקחת את ההודעה לשני מקומות. הרמיזה לכיוון של מדיניות תלוית נתונים עשויה לשאת חן בעיני השווקים. מנגד, הרצון של שני חברים שהריבית תעלה מושך לכיוון ההפוך. לכן, השוק מתמקד בחזרה על האמירה חסרת הפשרות כי תושג יציבות מחירים והאג"ח הממשלתיות יורדות (תשואות הפדיון עולות), בדגש על המ"מ הבינוני-ארוך".