השוק

האם החשמל הוא צוואר הבקבוק הבא במהפכת ה-AI?

מנהלת ההשקעות הראשית של Defiance ETFs, סילביה יבלונסקי, מצביעה על ההבדל בין חברות שכבר נהנות מהביקוש לבינה מלאכותית, לבין ענקיות הענן שעוד צריכות להוכיח תשואה על ההשקעות. להערכתה, החשמל, הקירור וחיבורי הרשת עשויים להפוך לחוליה הקריטית הבאה

עקבו אחרינו בגוגל

דורון אביגד | 1/11/2026 17:39

סילביה יבלונסקי, מנהלת ההשקעות הראשית של Defiance ETFs, מעריכה כי אחת המגבלות המרכזיות על המשך הקמת תשתיות AI עשויה להיות זמינות החשמל והיכולת לחבר במהירות מרכזי נתונים לרשת.

לפי יבלונסקי, השוק מבחין כיום בין חברות שכבר מתרגמות את גל ההשקעות להכנסות, לבין חברות שבונות תשתיות בהיקפים עצומים מתוך ציפייה לתשואה עתידית. ספקיות של מעבדים, זיכרון ותשתיות מחשוב נהנות מביקוש קיים, בעוד שחברות הענן הגדולות משקיעות בהרחבת קיבולת שתידרש להוכיח לאורך זמן צמיחה בהכנסות, שיפור בפריון או שניהם.

השבבים הם עדיין משאב קריטי, אבל ששרשרת הערך של ה־AI תלויה במכלול פיזי רחב יותר. לצד מעבדים מתקדמים, נדרשים חיבורים לרשת החשמל, שנאים, ציוד הולכה, מערכות קירור ומרכזי נתונים שיוכלו להתמודד עם צריכת האנרגיה הגבוהה של עומסי מחשוב חדשים.

יבלונסקי מצביעה עלאנבידיה בתחום כוח המחשוב, על מיקרון בזיכרון מהיר ועל Vertiv במערכות קירור ותשתיות חשמל. חברות אלו מייצגות חוליות שונות בשרשרת הערך, כך שלא מפתיע שלוחות הזמנים שלהן שונים: חלק מהחברות נהנות מהקמת התשתית כבר עתה, בעוד אחרות תלויות יותר בהצלחת מודל ההכנסות העתידי של מפעילות הענן.

מבחינת המשקיעים, המשמעות היא שחשיפה לבינה מלאכותית לא חייבת להתמקד רק במיקרוסופט, אלפאבית או יצרניות השבבים. גם חברות הפועלות בשדרוג רשתות החשמל, בציוד הולכה ובמערכות קירור עשויות ליהנות ממחזור השקעות ממושך, אם הביקוש למרכזי נתונים ימשיך לגדול.

גם שינוי פוליטי או רגולטורי, לרבות פיקוח הדוק יותר על חברות טכנולוגיה ומרכזי נתונים, לא צפוי לבטל את הצורך בהגדלת קיבולת החשמל ובמודרניזציה של הרשת. יבלונסקי מדגישה כי סביבת ריבית גבוהה מחייבת הבחנה בין חברות עם צמיחה מוכחת ברווחים לבין חברות ממונפות, שהתמחור שלהן נשען על מימון זול.

על אלו חברות יבלונסקי מדברת?

בצד של החשמל והחיבור לרשת בולטות חברות כמו Eaton. חברת GE Vernova
מספקת ציוד לניהול וחלוקת חשמל, מערכות אל־פסק, מתגים ופתרונות לחיבור מרכזי נתונים לרשת. גם חברות קבלנות ותשתית כמו Quanta Services נהנות מהצורך בתכנון, הקמה ושדרוג של קווי הולכה, תחנות משנה ותשתיות חשמל למרכזי נתונים גדולים.

בצד הקירור והתשתית בתוך מרכז הנתונים, Vertiv היא דוגמה ישירה יותר. החברה מספקת מערכות חשמל, אל־פסק וקירור, ובפרט פתרונות קירור נוזלי שנדרשים ככל שהשרתים נהיים צפופים וחזקים יותר.