על פי הסקירה של כלכלני דויטשה בנק, תשומת הלב עוברת מהבנקים המרכזיים לפוליטיקה ולכלכלה בארה"ב. בחירות האמצע ב-3 בנובמבר יקבעו את השליטה בקונגרס, כאשר התוצאה צפויה להשפיע על השווקים בעיקר דרך המדיניות הפיסקלית ויכולתו של הממשל לקדם את סדר היום שלו. 

גודל הרוב עשוי להיות חשוב לא פחות מהשאלה איזו מפלגה תנצח: רוב קטן עשוי להוביל לשיתוק פוליטי גדול יותר, בעוד שתוצאה חד-משמעית יותר עשויה לאפשר מרחב גדול יותר לשינויי מדיניות. 

ללא קשר לתוצאה, מגמות ההשקעה המבניות סביב בינה מלאכותית ותשתיות מרכזי נתונים, ייצור חשמל ורשתות חשמל, ביטחון, מוליכים למחצה וחוסן שרשראות האספקה צפויות להמשיך ליהנות מתמיכה של כוחות כלכליים וגיאופוליטיים ארוכי טווח. עם זאת, בחינה מדוקדקת יותר מצד קובעי המדיניות עשויה להשפיע על המסלול שלהן בטווח הקצר.

במקביל, רצף עמוס של נתוני פעילות ושוק העבודה בארה"ב, שיגיע לשיאו ביום שישי עם פרסום נתוני התעסוקה מחוץ למגזר החקלאי, יבחן את המומנטום של הכלכלה לאחר צמיחה חזקה ברבעון השלישי.

כאשר הפד ממתין לנתונים נוספים לקראת ישיבתו בדצמבר, הנתונים הכלכליים עשויים בסופו של דבר להיות משמעותיים יותר לתחזית הריבית מאשר הבחירות עצמן. השווקים יעקבו גם אחר מחירי הנפט וההתפתחויות במזרח התיכון, וכן אחר מרווחי האג"ח הממשלתיות של צרפת, שנותרו גבוהים. מלבד זאת, עונת הדוחות ממשיכה לעמוד במוקד לאחר הירידות בהובלת מניות הטכנולוגיה ביום שישי. חברות המייצגות כ-20% משווי השוק של מדד S&P 500 וכ-17% משווי השוק של STOXX Europe 600 צפויות לפרסם השבוע דוחות.

ארה"ב: הכלכלה מגלה עמידות, אך לחצי המחירים מתגברים
במהלך השבוע צפויים להתפרסם נתוני פעילות חשובים, כאשר המוקד המרכזי יהיה נתוני התעסוקה לחודש אוקטובר שיפורסמו ביום שישי. הצפי הוא לתוספת של 55 אלף משרות, כאשר שיעור האבטלה צפוי להישאר ללא שינוי ברמה של 4.2%. 

בהודעה של ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב בשבוע שעבר תוארה הפעילות הכלכלית כמתרחבת בקצב חזק, בתמיכת הוצאות מקומיות עמידות, צמיחה גבוהה בפריון והשקעות הון משמעותיות. בנוסף, האומדן הראשון של התמ"ג לרבעון השלישי היה גבוה מהצפוי, עם צמיחה שנתית של 3.6% לעומת הרבעון הקודם.

מדד מנהלי הרכש של ISM למגזר הייצור, שיפורסם ביום שני, ומדד ISM למגזר השירותים, שיפורסם ביום רביעי, יספקו תמונה נוספת לגבי התפתחות הכלכלה בחודשים האחרונים של השנה. מדד הייצור צפוי לעלות מ-54.5 ל-54.8 ומדד השירותים מ-54.9 ל-55.1, לצד ציפיות לעלייה בלחצי המחירים.

כל הנתונים הללו משקפים סביבה כלכלית שהופכת למורכבת יותר: לחצי המחירים שבים ומתגברים, בעוד שהצמיחה ממשיכה להפגין עמידות. השאלה המרכזית עבור המשקיעים השבוע תהיה האם שוק העבודה יציג סימנים נוספים של היחלשות.

בשורה התחתונה: הפעילות הכלכלית בארה"ב נותרת עמידה, אך אינפלציה מתמשכת והידוק מוניטרי אגרסיבי יותר עלולים להעמיד את העמידות הזו במבחן. נתוני ה-ISM והתעסוקה השבוע יספקו אינדיקציה לגבי הכיוון של הכלכלה לקראת סוף השנה.