שוק המטבעות היציבים באירופה עובר שינוי משמעותי: USDC, המטבע היציב של חברת Circle, עקף את USDT של חברת Tether בהיקף המסחר מול האירו. לפי נתונים של חברות החוקרות את השווקים, USDC אחראי כעת ל־56% מהמסחר במטבעות יציבים מול האירו, לעומת 10% בלבד בינואר 2024. המהפך מדגיש כיצד רגולציה עשויה להשפיע על בחירת המטבעות של סוחרים, גם כאשר אחד המתחרים גדול ממנו משמעותית בשוק העולמי.

הגורם המרכזי לשינוי הוא תקנות MiCA של האיחוד האירופי, שנועדו להסדיר את שוק נכסי הקריפטו ולהחיל דרישות ברורות על מנפיקי מטבעות יציבים. בעקבות יישום התקנות, בורסות קריפטו גדולות הגבילו את המסחר ב־USDT עבור לקוחות באזור הכלכלי האירופי.

כתוצאה מכך, חלק מפעילות המסחר עבר למטבעות שניתן להציע בהתאם לדרישות הרגולטוריות, ובהם USDC. במילים אחרות, היתרון בשוק האירופי אינו נקבע רק לפי היקף המטבעות שבמחזור, אלא גם לפי יכולתן של החברות לעמוד בדרישות החוק.

גם עומק המסחר מעניק ל־USDC יתרון. לפי ספרי הפקודות של צמד המסחר מול האירו היתרון הוא של USDC בכ־40% מאלה של USDT. ספר פקודות הוא רשימת הוראות הקנייה והמכירה בבורסה; ככל שהוא עמוק יותר, בדרך כלל ניתן לבצע עסקאות גדולות יותר בלי לגרום לשינוי חד במחיר.

עבור סוחרים, המשמעות עשויה להיות ביצוע עסקאות יעיל יותר, במיוחד בתקופות של תנודתיות. צמדי המסחר בין מטבעות יציבים לאירו הם נתיב מרכזי שדרכו משתמשים נכנסים לשוק הקריפטו ויוצאים ממנו.

עם זאת, אין מדובר בניצחון עולמי של המטבע קריפטו האירופי. USDT עדיין מוביל בהיקף המטבעות שבמחזור, עם היצע הגדול בערך פי 2.5 מזה של USDC. הפער ממחיש שההובלה תלויה גם באזור הגאוגרפי ובסוג הפעילות: באירופה, מגבלות רגולטוריות שינו את דפוסי המסחר, אך הן לא מחקו את מעמדו הבינלאומי של תת'ר, החברה שמאחורי USDT

השלכות המהלך עשויות לחרוג מגבולות אירופה. בארצות הברית מקודמת מסגרת רגולטורית למטבעות יציבים במסגרת חוק GENIUS. ב־21 באוקטובר פרסם משרד מבקר המטבע האמריקאי כללים סופיים ראשונים מכוח החוק, הכוללים דרישות לגבי עתודות ופדיון מטבעות יציבים, שצפויות להיכנס לתוקף בינואר 2027. אם גם השוק האמריקאי יאמץ מגבלות דומות, היתרון הרגולטורי של Circle עשוי להתרחב.

עוד ב-

כמה מיליונים מכניסה רשת הקריפטו החדשה של בורסת רובינהוד?

לכתבה המלאה

הסיפור ממחיש כי בשוק הקריפטו, רגולציה כבר אינה רק מכשול שיש לעבור, היא עשויה להפוך ליתרון תחרותי. השאלה כעת היא האם USDC יצליח להרחיב את ההובלה בשווקים המפוקחים, או ש־USDT ישמור על יתרונו בזכות היקפו הגלובלי.