השוק

הלחימה בעזה התחדשה - זה מה שקורה לבורסה

הפסקת האש הופרה כשמחבלי חמאס ירו אל עבר כלי צה"לי באזור רפיח, כשחיל האוויר ביצע תקיפה בתגובה. איך מגיבים המשקיעים ומה חושב אחד האנליסטים הבכירים בשוק?

רוי שיינמן | 19/10/2025 12:53 1

הבורסה וחידוש הלחימה (צילום פלאש 90/ פתחי איברהים, shutterstock)

הבורסה מגיבה בירידות חדות לדיווחים הדרמטיים שהגיעו מרצועת עזה: מחבלי חמאס פתחו באש לעבר כלי הנדסי של צה"ל באזור רפיח, מה שגרר תגובת אש מצד צה"ל ואף תקיפות אוויריות.

ההתלקחות המחודשת מגיעה ימים ספורים בלבד לאחר כניסת הפסקת האש לתוקף, והחשש המרכזי כעת הוא מהתדרדרות מחודשת ללחימה רחבה יותר - תרחיש שהמשקיעים חששו ממנו לאורך כל התקופה.

בעולם ההשקעות, יציבות היא שם המשחק, וכאשר מופיעים סימנים של חוסר ודאות ביטחונית, השוק נוטה להגיב במהירות ולעיתים גם בעוצמה. כך קורה הבוקר: הירי ברצועה ומתקפת צה"ל שמגיעה בעקבותיו מערערים את התחושה שהמצב הביטחוני הולך ומתייצב ומובילים לגל מכירות ולירידות שערים כמעט רוחביות.

רק לאחרונה נהנו המדדים המקומיים מעליות שערים נאות, כשמדד ת"א 125 זינק בכ-6% בתוך חודש על רקע ההבנות להפסקת אש, והתחזקות תחושת היציאה מהמשבר. המשקיעים קיוו שזהו תחילתו של עידן חדש בשווקים, כזה שבו אי הוודאות פוחתת, הכלכלה חוזרת לפעולה סדירה, והמשק מייצר צמיחה מחודשת לאחר תקופה ארוכה של קיפאון.

אך כל זה נקטע הבוקר. מדד ת"א 125 מאבד כ-1.8%, מדד ת"א 35 יורד ב-1.6%, ות"א 90 נופל ב-2.2%. הסנטימנט השלילי מחלחל גם לאג"ח הממשלתיות הארוכות שצוברות ביקושים, כשהתשואות יורדות עד 0.7%, סימן לחשש מוגבר מצד המשקיעים מפני הסלמה והשלכותיה הכלכליות.

התחושה הרווחת בשוק בשבועות האחרונים הייתה שהמלחמה, לפחות בחלקה הצבאי, מאחורינו. למרות שצה"ל נשאר ברצועה, ולמרות שלא כל החטופים החללים הושבו, המשק התחיל לחזור לעצמו: חברות שבו לפעילות מלאה, התחזיות המאקרו כלכליות התייצבו, והמשקיעים, גם המקומיים וגם אלה מחו"ל, החלו לאותת חזרה לשוק המקומי.

כעת, ההפרה של הפסקת האש שמה סימן שאלה גדול על כל ההנחות הללו. אם יתברר שמדובר באירוע בודד השוק עשוי להתאושש מהר. אך אם זו תחילתה של התדרדרות - החשש מחזרה ללחימה בעזה, ואולי אף בצפון, יחזור לרחף מעל הבורסה הישראלית ויעיב על הסנטימנט הכללי.

למרות הירידות, לא כולם מודאגים: "הגרף היה די פסימי לאורך היום, ובנוסף צריך לזכור שזה יום ראשון בו מחזור המסחר יחסית דליל", אומר ל-ice יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות. "באופן כללי אני עדיין חשוב שלבורסה יש יותר אפסייד מדאונסייד, עדיין יש הרבה משקיעים זרים שלא חזרו להשקיע כאן, וכשזה יקרה נראה שוב עליות".

השאלה הגדולה שמרחפת כעת היא האם הירידות של היום מהוות הזדמנות קנייה או שמא התחלה של מגמה שלילית. מצד אחד, ייתכן שהשוק מגזים בתגובה הראשונית, בעיקר בשל הרגישות הרבה לאחר תקופה כה סוערת.

מצד שני, אם אכן נראה חזרה להסלמה ביטחונית, במיוחד לפני שהושגו כל היעדים המדיניים והביטחוניים של ההסכם - זו תהיה מכה קשה לציפיות השוק, ולתיקי ההשקעות של הציבור.

מי שמשקיע לטווח ארוך ויכול לסבול תנודתיות בטווח הקצר עשוי לראות במימושים האלו הזדמנות לקנות מניות במחיר מופחת. מנגד, משקיעים סולידיים יותר, או כאלו שהספיקו ליהנות מהעליות האחרונות, עשויים לבחור לנצל את הגל הנוכחי כדי לממש רווחים ולהמתין להתבהרות התמונה.

האירועים האחרונים והתגובה בבורסה הם תזכורת לא פשוטה לכך שהסיכון הביטחוני בישראל הוא תמיד פקטור. גם כשהשווקים עולים והאופטימיות גוברת, מספיק ניצוץ אחד כדי להציף מחדש את החששות.

עוד ב-

"הסקטור הזה יכול לעוף למעלה": התחזית של האנליסט הבכיר

לכתבה המלאה

עם זאת, לא כל ירידה היא תחילתה של מגמה שלילית, ולא כל אירוע בטחוני מוביל להסלמה. מי שלא חייב למכור, לא בטוח שכדאי לו להיבהל. ומי שחושב קדימה עשוי למצוא דווקא בימים כאלו הזדמנויות שלא רואים תמיד.