השוק

רגע לפני הפרישה: מה וורן באפט יודע על 2026 שכולנו מפספסים?

הוא מכר מניות במשך 12 רבעונים וצבר סכום דמיוני בצד. מה ההיסטוריה מלמדת אותנו על הקשר בין "הר המזומנים" של באפט לבין מה שעשוי לקרות בשווקים בשנה הקרובה?

מערכת ice | 2/12/2025 16:38

וורן באפט, המשקיע האגדי שעומד בראש ברקשייר האתוויי כמעט 60 שנה, מתכונן לפנות את כס המנכ"ל ב-1 בינואר הקרוב ולהעביר את המושכות ליורשו, גרג אבל. אך בעוד העולם מציין את סוף כהונתו, הנתונים הפיננסיים שבאפט משאיר אחריו מספרים סיפור מרתק בפני עצמו, כזה שרבים בוול סטריט מפרשים כ"אזהרה שקטה".

הפעולות של באפט בשנים האחרונות מדברות חזק יותר ממילים. הנתונים מראים כי במשך 12 הרבעונים האחרונים ברציפות, באפט היה "מוכר נטו" של מניות. המשמעות היא שבמשך שלוש שנים, היקף המכירות שלו עלה באופן עקבי על היקף הרכישות. התוצאה של האסטרטגיה הזו היא שקופת המזומנים של ברקשייר האתוויי תפחה לשיא היסטורי של 381 מיליארד דולר. כשמשקיע שכל המוניטין שלו נבנה על זיהוי הזדמנויות בוחר "לשבת על המזומן", השוק מנסה להבין מדוע.

ההסבר המרכזי שניתן לכך על ידי אנליסטים הוא רמת התמחור בשוק. מבט על מדד שילר (CAPE Ratio), הבוחן את מחירי המניות ביחס לרווחים על פני עשור, מראה שהמדד טיפס לאחרונה לרמה של 40. רמה כזו נצפתה רק פעם אחת בעבר מאז הקמת מדד ה-S&P 500. באפט עצמו ציין במכתב לבעלי המניות כי "לעיתים רחוקות אנו מוצאים את עצמנו מוצפים בהזדמנויות", רמז לכך שהמחירים הנוכחיים אינם אטרקטיביים בעיניו.

אז מה כל זה אומר לגבי 2026?
ניתוח היסטורי מעלה דפוס מעניין: בעבר, תקופות שבהן רמות המזומנים של ברקשייר הגיעו לשיא במקביל למכפילים גבוהים בשוק, הקדימו לעיתים תקופות של ירידות או "תיקון" בשווקים בשנה העוקבת. אם ההיסטוריה אכן חוזרת על עצמה, שנת 2026 עשויה להיות מאתגרת ותנודתית יותר.

עוד ב-

קרן ביל ומלינדה גייטס מכרה מרבית ממניותיה בענקית מיקרוסופט

לכתבה המלאה

עם זאת, חשוב לציין שההיסטוריה מלמדת גם שירידות כאלו בשוק האמריקאי היו לרוב זמניות והובילו להתאוששות בשנים שלאחר מכן. כך או כך, באפט משאיר למחליפו "תחמושת" אדירה של מזומנים, למקרה שהמחירים ישתנו וההזדמנויות ישובו.