השוק

מתקרבים להסכם שלום באוקראינה? זו המניה שתרוויח

המגעים בין רוסיה לאוקראינה, בניצוח ארה"ב, מתקרבים לפי הדיווחים - בעוד העולם כולו מחכה לסיומו של אחד הסכסוכים הקשים ביותר במאה הנוכחית, המשקיעים כבר חושבים צעד אחד קדימה

רוי שיינמן | 7/12/2025 21:20

בעוד שהמשא ומתן לסיום המלחמה באוקראינה מתקדם, המשקיעים כבר מחפשים הזדמנויות ואת החברות שירוויחו מההסכם, ואחת מהן היא אולי Kyivstar, מפעילת הסלולר המובילה באוקראינה, הנסחרת היום בשווי של 3.2 מיליארד דולר בנאסד"ק - אבל לדעת אנליסטים רבים, סיום הלחמות עשוי לשנות את התמונה לחלוטין.

דונלד טראמפ ומשלחת המשא ומתן האמריקאית מתקדמים. לפי דבריו של קית' קלוג, שליח ארה"ב לאוקראינה, הצדדים "ממש קרובים" לעסקה היסטורית. המכשולים העיקריים שנותרו: עתידו של אזור הדונבאס המזרחי ושליטה על תחנת הכוח הגרעינית זפוריז'יה, הגדולה באירופה.

קלוג, שצפוי לסיים את תפקידו בינואר, מעריך שאם שני נושאים אלה ייפתרו, שאר הפרטים יסתדרו בקלות יחסית. לדבריו, שני הצדדים ספגו יותר מ-2 מיליון נפגעים מאז תחילת המלחמה בפברואר 2022 - מספר מזעזע שמניע את כל הצדדים להגיע להסכם.

וככל שהמגעים מתקדמים, כך המשקיעים מחפשים את ההזדמנויות בשוק ההון. Kyivstar היא לא רק עוד חברת סלולר - היא עמוד השדרה הדיגיטלי של אוקראינה. עם 22.4 מיליון מנויים, החברה משרתת למעלה ממחצית מאוכלוסיית המדינה. אפשר להשוות אותה לשילוב של בזק וסלקום הישראליות, אבל עם משקל כלכלי ולאומי הרבה יותר משמעותי.

מעבר לשירותי הסלולר הבסיסיים, Kyivstar התרחבה לתחומים נוספים: בידור דיגיטלי, בריאות דיגיטלית ואפילו פלטפורמות הסעות - כולן מובילות שוק באוקראינה. החברה הפכה למעין קונגלומרט טכנולוגי שמחזיק במידע ובתשתיות קריטיות למשק האוקראיני.

באוגוסט האחרון, Kyivstar הפכה לחברה האוקראינית הראשונה שהונפקה בבורסה האמריקאית. ההנפקה בוצעה תחת הסמל KYIV בנאסד"ק, במסגרת קמפיין "Invest in Ukraine NOW!" שיזמו החברה וחברת האם שלה, VEON.

חברת האם, שמוביל אותה היזם אוגי פאבלה, שמרה על 80% מההון לאחר ההנפקה והבטיחה להשקיע מיליארד דולר בתשתיות דיגיטליות באוקראינה עד 2027 - עלייה משמעותית מהתוכנית המקורית של 600 מיליון דולר.

אז איך סיום המלחמה עשוי לסייע לחברה? במהלך המלחמה, Kyivstar הוכיחה חוסן מדהים - החברה המשיכה לפעול תחת הפצצות, שיקמה תשתיות פגועות והשיקה אפילו טכנולוגיות חדשות כמו שירות SMS דרך לוויני Starlink של אילון מאסק. אבל סיום המלחמה יכול ליצור פוטנציאל צמיחה אדיר בכמה מישורים.

ראשית, שיקום ושיפוץ תשתיות: אזורים שנפגעו קשה יזדקקו לבנייה מחדש של רשתות סלולר ותקשורת. Kyivstar, כמובילה, תהיה השחקנית המרכזית בתהליך זה.

שנית, חזרת אוכלוסייה ועסקים: מיליוני אוקראינים שעזבו את המדינה עשויים לחזור, יחד עם עסקים בינלאומיים שיחפשו להיכנס לשוק. כולם יזדקקו לשירותי תקשורת. שלישית, הרחבת שירותים דיגיטליים: בסביבה יציבה יותר, החברה תוכל להאיץ את ההשקעות בבריאות דיגיטלית, בידור ושירותים מתקדמים נוספים.

בנוסף, סיום המלחמה צפוי להביא לגל של השקעות זרות באוקראינה, וחברות תקשורת הן בדרך כלל הנהנות הראשונות.

למרות הפוטנציאל, המשקיעים צריכים להיות מודעים למורכבות. המשא ומתן עדיין יכול להיכשל - נושאים כמו עתיד הדונבאס ושליטה על זפוריז'יה עדיין שנויים במחלוקת עזה. גם אם יושג הסכם, תהליך השיקום יהיה ארוך ויקר, והאזור יישאר תנודתי מבחינה גיאופוליטית.

בנוסף, טיוטת ההצעה האמריקאית שדלפה כוללת 28 נקודות שחלקן מעוררות דאגה בקרב גורמים אוקראיניים ואירופיים, במיוחד בכל הנוגע למגבלות על הצבא האוקראיני ולשליטה רוסית על חמישית משטח אוקראינה.

Kyivstar היא הימור ברור על התאוששות אוקראינה. עם שווי שוק של 3.2 מיליארד דולר, החברה מתומחרת כיום תחת הנחה משמעותית בגלל אי הוודאות. אם ההסכם אכן יצא לפועל והמצב ישתפר, הפוטנציאל לצמיחה משמעותי.

עוד ב-

ארה"ב ורוסיה בדרך להתנגשות? זו ההחלטה שקיבל טראמפ

לכתבה המלאה

המנכ"ל אולכסנדר קומארוב, שהוביל את החברה במהלך המלחמה, מדבר בביטחון על "פרק חדש" עבור Kyivstar. עבור משקיעים שמוכנים לקחת סיכון מחושב, זו עשויה להיות אחת ההזדמנויות המעניינות בשוק כרגע - אבל רק למי שמבין את הסיכונים ומוכן לתנודתיות.