שוק האנרגיה נכנס להיסטריה: מחיר הנפט זינק מעל 110 דולר לחבית בתוך ימים ספורים, בעליות שלא נראו בשוק מאז שנות השמונים. לזינוק במחירי הנפט השפעות רחבות - ממחירים של מוצרי צריכה ועד להחלטות הריבית של בנקים מרכזיים - אבל יש גם מי שצפויות להרוויח מהמצב, ומשקיעים שמיצבו את עצמם נכון ובזמן ירוויחו בענק גם כן.

הגורם המרכזי לטלטלה הוא מיצרי הורמוז - ציר שדרכו עוברות כחמישית מכלל ספינות הנפט בעולם. מאז פרוץ הלחימה, עשרות מכליות עוגנות בים הפתוח ומסרבות לחצות. חברות ספנות ענקיות עצרו שיט. התוצאה: מיליוני חביות נפט תקועות בצד הלא נכון של המצר, ואין להן לאן ללכת.

לצד זאת, תשתיות אנרגיה קריטיות ברחבי המפרץ הפרסי ספגו פגיעות - כולל בתי זיקוק בסעודיה ובחריין, ומתקני LNG בקטאר. עיראק, יצואנית הנפט השנייה בגודלה באופ"ק, כבר קיצצה את התפוקה בכ-70%. כוויית, איחוד האמירויות וגורמים נוספים הכריזו אף הם על צמצום ייצור זהיר.

בנקי ההשקעות לא מסתירים את הערכותיהם: האנליסטים מזהירים שסגירה ממושכת של המצר עשויה לדחוף את מחיר הנפט מעל 150 דולר. גולדמן זאקס מעריך שנפט ב-100 דולר לאורך זמן יוביל לזינוק של כ-0.7 נקודות אחוז באינפלציה העולמית ויאט את הצמיחה.

הסיפור לא עוצר בנפט בלבד. מחיר הגז הטבעי באירופה זינק ביותר מ-40%, לאחר שקטאר - ספקית ה-LNG השלישית בגודלה בעולם - השביתה את הייצוא בעקבות המתקפות. אירופה, שהפחיתה את תלותה בגז הרוסי לאחר פלישת 2022, מוצאת את עצמה כעת מתחרה מול מדינות אסיה על היצע מוגבל. זה לחץ שמחיריו לא מעלים.

למרות ההשפעות הרחבות השליליות של הזינוק במחירי הנפט והגז, המניות בתחום דווקא צפויות להרוויח בענק מהמצב: מדד תל אביב נפט וגז כבר עלה כ-15% מאז תחילת הלחימה - פי 2-3 מהעלייה במדדי הדגל של הבורסה. אבל לפי המשך העליות במחירי הסחורות, הזינוק ככל הנראה עדיין לא נגמר.

תמר פטרוליום, השותפה הציבורית במאגר תמר, שסיימה את פברואר בירידה, כבר מחקה את ההפסדים ומציגה עלייה של 3% השנה. ניו-מד, הגוף המרכזי מאחורי מאגר לווייתן, מתאוששת בחדות וזינקה מתחילת השנה ב-14.5%. דלק, שהובילה את הסקטור עוד לפני פרוץ הלחימה, זינקה ב-22%. ונאוויטס, המחזיקה בנכסי נפט בחצי הכדור המערבי - רחוק מהטווח הישיר של הטלטלה האזורית - גם היא זינקה בכ-10% מתחילת השנה.

היתרון של חברות הגז הישראליות הוא כפול: חוזים ארוכי טווח שמגנים על ההכנסות מצד אחד, ועליית ביקוש גלובלית שמשדרגת את ערך הנכסים מצד שני. מאגרים כמו תמר ולווייתן בינתיים ממשיכים לפעול ולמרות הסיכונים נראה שהם יחסית מוגנים מהטלטלה האזורית.

השקעה בסקטור אנרגיה בזמן מלחמה טומנת בחובה גם סיכונים. חשש מפגיעה פיזית בתשתיות הגז הישראליות לא ירד מסדר היום, ולא כל החברות נמצאות באותה רמת חשיפה. עצירת הלחימה או פתרון מדיני מהיר עלולים להיטיב עם הכלכלה הגלובלית - אך ייתכן שגם יגרמו למימוש רווחים חד בסקטור האנרגיה.

עוד ב-

דירוג מניות הנפט והגז בפברואר: תשובה הוביל, ואז הגיעה המלחמה

לכתבה המלאה

עם זאת, כל עוד מיצרי הורמוז לא חוזרים לתפקוד מלא, שוק האנרגיה ימשיך לתמחר פרמיית סיכון - ומי שמחזיק את המניות הנכונות, עשוי למצוא את עצמו בצד הנכון של ההיסטוריה.