קרן פימי התרגלה לנצח: פי 11 על מנועי בית שמש, פי 6 על גלעם, רווחים של מאות מיליונים כמעט בכל מימוש. במבט ראשון נראה שההשקעה בא.מ.ת מחשוב היא היוצאת מן הכלל, מניה שצנחה. אבל מתחת לפני השטח מסתתר סיפור אחר לגמרי, ודווקא היום החברה חוזרת לכותרות עם חדשות טובות.

קבוצת PEAX, לשעבר א.מ.ת מחשוב, דיווחה על קבלת הזמנה מחייבת בהיקף של כ-115 מיליון שקל מלקוח בסקטור הביטחוני בישראל. מדובר בהזמנה בלתי ניתנת לביטול, לאספקת רישוי למערכות Big-Data של יצרן עולמי מוביל, שתשתרע על פני כ-3 שנים.

התשלומים ישולמו לפי אבני דרך שנקבעו מול הלקוח, כשבמקביל תרכוש PEAX את הרישוי ממפיץ בחו"ל ותשלם לו לפי אותו לוח זמנים. ההכנסות ייזקפו למגזר תשתיות הענן, המחשוב והסייבר.

כדי להבין כמה ההזמנה הזו גדולה, מספיק להצמיד אותה לשווי החברה. PEAX נסחרת היום, נכון לטרום פתיחת המסחר, לפי שווי של כ-234 מיליון שקל בלבד. כלומר הזמנה בודדת אחת שווה קרוב למחצית מכל שווי השוק של הקבוצה. זה נתון חריג, וברור למה החברה ממהרת להדגיש שהעסקה מבססת את מעמדה כספק מוביל בתחום.

בתחילת 2026 השיקה קבוצת אמת הוותיקה מיתוג מחדש תחת השם PEAX, מהלך שנועד לבטא את ההתרחבות של השנים האחרונות, כולל שורת רכישות אסטרטגיות ומעבר לקמפוס מאוחד במגדל אמות פלטינום בפתח תקווה. במקום משרדים מפוזרים ברמת גן, תל אביב וראש העין, כל החברות רוכזו תחת קורת גג אחת של כ-5,800 מ"ר. הרעיון: קבוצה אחת, שפה אחת, יותר סינרגיה בין החטיבות.

מאחורי כל זה עומדת קרן פימי, שרכשה את השליטה בחברה בתחילת 2021 תמורת כ-450 מיליון שקל, לפי שווי חברה של 720 מיליון שקל באותה עת. כיום היא מחזיקה בכ-61.9%.

וכאן הסיפור נעשה מעניין. מניית PEAX צנחה בכ-43% מתחילת השנה, וירידה דומה נרשמה גם במבט על 12 החודשים האחרונים. שווי חברה של כ-240 מיליון שקל, כפול נתח של כ-62%, נותן לפימי אחזקה בשווי של כ-149 מיליון שקל בלבד, מול 450 מיליון שהיא שילמה ב-2021. נראה כמו הפסד כבד.

אלא שכאן חסר החלק המרכזי. ב-2022 הפרידה פימי חטיבה מתוך הקבוצה והנפיקה אותה בנפרד תחת השם הייפר גלובל. מאותו רגע החזיקה הקרן בשתי אחזקות נפרדות, ודווקא השנייה היא זו שהמריאה. הייפר גלובל נסחרת היום לפי שווי של כ-1.4 מיליארד שקל, ופימי מחזיקה בכ-46% ממנה, אחזקה ששווה כ-644 מיליון שקל. במאי האחרון היא כבר מכרה חלק מהמניות וגרפה כ-100 מיליון שקל במזומן.

עכשיו נחבר את הכל: כ-148 מיליון שקל ב-PEAX, כ-629 מיליון שקל בהייפר גלובל, ועוד כ-100 מיליון שקל שכבר נכנסו לקופה. מול השקעה של 450 מיליון שקל, פימי נמצאת ברווח של כ-400 מיליון שקל, וזאת עוד לפני שסופרים את הדיבידנדים שחילקו שתי החברות לאורך הדרך.

במילים אחרות, מי שהסתכל רק על מניית א.מ.ת מחשוב ראה כישלון, בעוד שבפועל הערך פשוט עבר כתובת. זו בדיוק דוגמא לאחת מדרכי הפעולה שהופכת את פימי לקרן ההשקעות המצליחה בישראל, בזמן שהיא עסוקה במקביל בהנפקת רפא, במכירת מניות בית שמש להראל, בהנפקת גלעם ובגיוס שיא של 1.75 מיליארד דולר.

חלק ניכר מהמשקיעים בקרנות פימי הם בדיוק הגופים שמנהלים את הפנסיה, הגמל וקרנות ההשתלמות שלכם. כלומר, החשיפה לרווחים של פימי, גם דרך PEAX וגם דרך הייפר גלובל, מגיעה בסופו של דבר לחיסכון ארוך הטווח של הציבור. ההזמנה החדשה מזכירה שגם מניה שנראית חלשה בבורסה יכולה להסתיר מאחוריה תמונה רחבה ורווחית הרבה יותר, ושכדאי תמיד לבדוק לאן זז הערך ולא רק מה עשה שער המניה.

עוד ב-

המניה של קרן פימי מזנקת ב-10%: זה הגוף שקנה מניות ב-100 מיליון שקל

לכתבה המלאה

אנדרס ריכטר, מנכ"ל הקבוצה מסר: "אנו שמחים לדווח על קבלת הזמנה גדולה זו, המעידה על האמון הרב שמקבלת הקבוצה מהסקטור הביטחוני בישראל, ועל הפוטנציאל הקיים בפעילותנו מול הגורמים השונים בסקטור זה. אנו מאמינים, כי עסקה זו מעידה על ההכרה ביכולות המקצועיות של הקבוצה ומבססת את מעמדה כספק המוביל בתחומי מערכות אלה. בכוונתנו להמשיך לפעול כגוף דומיננטי בשוק ה-IT בישראל, תוך אספקת פתרונות מתקדמים של תשתיות טכנולוגיות ותוכנות מתקדמות בתחומי תשתיות המיחשוב, הענן, הסייבר, הדיגיטל והדאטה".