סקירה חדשה של בנק ההשקעות יוליוס בר מציגה תמונת מצב אופטימית יחסית בשווקים הגלובליים, תוך בחינה של הפער בין החששות שמעסיקים את המשקיעים לבין הנתונים בפועל. בבנק מזהים הזדמנויות במטבעות, במניות ובמספר שווקים מרכזיים, לצד סיכונים שעדיין דורשים תשומת לב.

בגזרת המטבעות, ביוליוס בר העלו את תחזית האירו מול הדולר לשלושה חודשים ל-1.16 אירו לדולר. בבנק מסבירים כי השינוי קשור לתמחור מחודש של מדיניות הפדרל ריזרב, על רקע נתוני תעסוקה חלשים, לצד ציפייה למדיניות מוניטרית הדוקה יותר מצד הבנק המרכזי האירופי. במקביל, בבנק אינם צופים התחזקות ממושכת של היין היפני, בין היתר בשל פערי הריביות והמדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי ביפן.

גם הפרנק השווייצרי מאבד חלק מהאטרקטיביות שלו כמטבע מקלט, בעקבות ירידה במתיחות הגיאופוליטית. התחזית לצמד אירו פרנק עודכנה ל-0.94. בשווקים המתעוררים, אסטרטגיות Carry Trade ממשיכות להיות מעניינות, על רקע ריביות יציבות ותנודתיות נמוכה יחסית.

בתחום האנרגיה, יוליוס בר סבורים כי החשש ממשבר גז חורפי באירופה מוגזם. מחירי הגז, שנעים סביב 60 אירו למגה וואט שעה, משקפים לטענת הבנק רמת חשש שאינה תואמת את המציאות. מעבר לאנרגיות מתחדשות, שיפור היעילות והתרחבות השקעות בתחום הסולאר והסוללות הפחיתו את הביקוש המבני לגז באירופה.

גם בתחום המניות הבנק אינו מזהה סימנים לנסיגה רחבה מהשקעות הבינה המלאכותית. לפי הסקירה, ההשקעות בתשתיות AI צפויות להגיע לכ-750 מיליארד דולר השנה ולעבור את רף טריליון הדולר ב-2027 או 2028. ביוליוס בר מדגישים כי ההשקעות ממומנות במידה רבה מתזרימי המזומנים של ענקיות הטכנולוגיה, ולא מהסתמכות על מימון חיצוני כפי שאפיין חלק מההשקעות בתקופת בועת הדוט קום.

בבנק מעדיפים חברות ענק בתחום המוליכים למחצה והתוכנה, במיוחד כאלה המשולבות במערכות IT ארגוניות. עם זאת, הם מזהירים מלחצים אפשריים בתחום החומרה, בעיקר בשוק הזיכרונות, וכן מסיכונים רגולטוריים ומגבלות יצוא בין ארה"ב לסין.

גם עונת הדוחות באירופה מספקת תמונה חיובית. ברבעון השני צמח הרווח למניה במדד Stoxx 600 ב-22.4%, הקצב החזק ביותר מזה שלוש שנים, כאשר יותר מ-61% מהחברות הצליחו לעקוף את התחזיות. החברות דיווחו על ביקוש יציב, שמירה על מרווחים וחיסכון בעלויות באמצעות שימוש בטכנולוגיות AI.

ביפן נרשמה מגמה דומה. כ-72% מחברות מדד Topix עקפו את תחזיות הרווח, וכ-15% מהחברות כבר העלו את תחזית הרווח השנתית, כאשר הצמיחה הצפויה עומדת על 12%. ביוליוס בר מציינים כי החברות משתמשות בתחזיות המבוססות על שער של 152 ין לדולר, רמה שמרנית יותר משער השוק ומותירה אפשרות להפתעות חיוביות בתוצאות.

עוד ב-

דני קושמרו מובך בשידור: "בגלל ההתרגשות"

לכתבה המלאה

במבט רחב יותר, המסר המרכזי של יוליוס בר הוא כי הירידות שנרשמו בחלק מהשווקים אינן בהכרח מעידות על שינוי מגמה. בבנק רואים בהן במידה רבה רוטציה בין סקטורים, כאשר משקיעים עוברים מחברות חומרה ופוזיציות צפופות יותר לעבר מניות ערך, תוכנה ופיננסים. לטענת הבנק, דווקא הפער בין הנרטיבים הפסימיים לבין הנתונים הכלכליים עשוי לייצר הזדמנויות עבור משקיעים.