רשות ניירות ערך מעוניינת לשנות את אסדרת תחום האיתותים למשקיעים הפרטיים תוך שמי שיספק את השירות יוכל להפנות את המשקיע לביצוע פעולות באופן שקוף ומאוסדר כדבעי.

נסביר לרגע את הדברים בעיקר בשל העובדה כי הם סבוכים מעט. נכון להיום קיימים ספקי שירותי איתותים. כלומר גורמים שלאחר הרשמה מעבירים למשקיעים התראות אודות הזדמנויות השקעה או המלצות למסחר באופן אוטומטי. כך למשל ניתן לקבל התראה למייל על מניה שהמחיר שלה נמוך (לדעת ספק האיתות) ולהיפך - מכירה של מניה שלדעת ספק השירות נמצאת ברמה שמצדיקה את התהליך הזה.

הפעם האחרונה שהתחום הזה אוסדר על ידי הרשות לני"ע הייתה בשנת 2016. מעט מידי שחקנים נכנסו לתחום הזה כשבמקביל הטכנולוגיה התפתחה. כך למעשה שנוצר מצב בו שירותי האיתותים שהם משמעותיים מאוד להתפתחות שוק ההון לא התפתח דיו בהתאם לטכנולוגיה ובמקביל לא נוצרו מספיק אפיקי הכנסה לנותני השירותים האלה.

אז באופן עקרוני כדי להרוויח כסף, נותני השירותים האלה היו צריכים לגבות סוג של דמי מינוי מהמשקיע או לחילופין היו צריכים להפנות את המשקיע לחדר מסחר ספציפי כדי שיבצע את הפעולה ונותן השירותים היה צריך לקבל את שכרו מחדר המסחר דרכו בוצעה הפעולה.

הרשות לניירות ערך הבינה שיש בעיה במודל הזה ולכן החליטה לשנות את אסדרת התחום כך שנותן שירותי האיתותים יוכל להפנות את המשקיע לחדר מסחר לביצוע הפעולות באופן רשמי אבל גם תוך גילוי מלא, לספק לו שתי אפשרויות במקום אחת וכך יוכל להרוויח את לחמו.

במקביל, נותן שירותי האיתותים יצטרך להכיר את הלקוח ולאפיין את דרך ההשקעה שלו וזאת כדי שלא לגרום לו לעשות פעולות במכשירים מסוכנים מידי שהוא לא רצה בהם. 

מכאן צריך לזכור שרשות ניירות ערך עושה את הדבר הנכון. היא מאפשרת לשוק להשתכלל באמצעות מתן גישה לחברות פינטק לתת שירותים ללקוח הקצה אולם תוך לקיחת אחריות ותחת פיקוח שלא מבוצעות פעולות אסורות. ואולי הכי חשוב, תוך כדי מתן גילוי מלא ללקוח על האינטרסים של הפינטק ומתן מספר אפשרויות לבצע את הפעולות וכן הלאה.

הבוקר כאמור, פורסמה להערות הציבור טיוטת תיקון להוראה לבעלי רישיון בקשר למתן שירותים של ייעוץ השקעות וניהול תיקים תוך שימוש באמצעים טכנולוגיים. הנתיקון הזה ייצר שירות חדש שיחליף את שירות האיתותים ועדכון ההוראות החלות על שירות של מסחר חברתי. אלו יאפשרו לשפר את ההגנות על ציבור המשקיעים מצד אחד, ולהרחיב את האפשרויות למתן  שירות לציבור, מצד שני.  

ברשות לניירות ערך אומרים היום כי לאור התובנות שנאספו על ידי סגל הרשות בשנים האחרונות, מוצע מתווה בו במקום שירות האיתותים יוגדר סוג שירות חדש שיכונה "שירות ייעוץ למסחר עצמאי". שירות זה נועד לאפשר שיגור המלצות השקעה שוטפות באמצעים מקוונים ללקוח המעוניין לסחור באופן עצמאי.

המלצות ההשקעה יותאמו לצרכי הלקוח ולכן השירות יחייב ביצוע בירור והתאמה לצרכי לקוח ואף עדכון צרכים. יודגש כי בשירות החדש "ייעוץ למסחר עצמאי",  בעל הרישיון הנותן את השירות לא יבצע מעקב אחר פעילות ההשקעה השוטפת של הלקוח. לפיכך, על בעל הרישיון להבהיר ללקוח כי אינו עוקב אחר היישום בפועל של המלצות השקעה שנשלחות אליו, וזאת במטרה למנוע מצג מטעה.

כמו כן, לפי ההוראה הנוכחית, בעל רישיון מנוע מלתת שירות איתותים ושירות ייעוץ אישי מסורתי לאותו לקוח. במסגרת התיקונים, מוצע לאפשר את מתן שני סוגי השירותים לאותו לקוח, וזאת בהינתן החובה לייצר הבחנה ברורה בין שני סוגי השירותים, כך שההבדל ביניהם יהיה ברור ללקוח.

בנוסף, בעלי הרישיון יחויבו להציג נתונים ללקוח שישקפו את ערך השירות ואת מקצועיות המאותת וזאת באופן שלא יטעה. כלומר, בתיקון מוצע לחייב את נותן השירות להציג ללקוח את כל תוצאות המלצות ההשקעה שקיבל בצורה הוגנת ושאינה מטעה תוך הקפדה על אמיתות המצגים, במטרה לאפשר ללקוח אמצעי בקרה שיסייע לו לבחון את יעילות והתאמת השירות לצרכיו.

בעלי הרישיון המעניקים את השירות ומעוניינים להפנות את הלקוח לביצוע העסקה, יידרשו להציג לפחות שתי אפשרויות של  חברי בורסה שונים לצורך ביצוע העסקה.

עוד אומרים ברשות לניירות ערך כי ממצאי בחינת הפעילות מאז פרסום ההוראה מעלים כי הכללים בנוסח ההוראה הקיימת שפתחו צוהר לפעילות זו בזהירות המתבקשת, לעיתים, מייצרים קושי במתן השירות. בד בבד, קיים צורך להסדיר סוגיות הנוגעות לגילוי נאות ללקוח ולמסגרת הפעילות של הנעקבים בפלטפורמה, שאינם בעלי רישיון.

עוד ב-

בסיטי של ת"א תוהים איך קרסה האסטרטגיה הישראלית

לכתבה המלאה

התיקונים המוצעים נועדו למנוע מצבים שעלולים לפגוע בטובת הלקוחות המשתמשים בפלטפורמה ועוסקים, בין היתר, בנושאים הבאים: מתן אפשרות לניהול חשבון נעקב על ידי בעל רישיון מתאים, פתיחת אפשרויות תגמול נוספות לנעקבים תוך הוספת חובת גילוי מתאימה, קביעת מנגנון גילוי על עסקאות בניגוד עניינים, הוספת איסור מפורש על הטעיה במצגים ללקוחות, איסור על נעקבים לשווק את חשבונם הנעקב, בשונה מהאפשרות של בעל הרישיון מפעיל הפלטפורמה לשווק את מתן השירות במסגרת הפלטפורמה ואף את שמות הנעקבים על ידי פרסומים מטעמו, הסדרת השיח בין הנעקבים לעוקבים.