בעולם
ניצחון הדמוקרטים על טראמפ: מה צפוי לקרות בשוק המניות האמריקאי?
הניצחון של הדמוקרטים עשוי להוביל לשינוי כיוון לעבר מדיניות פחות פרו-עסקית, שתתמקד בצעדים לחלוקה מחדש של ההכנסות והמשאבים. בשוק המניות, התגובה השלילית הראשונית משקפת היחלשות הציפיות להפחתת מס נוספות והקלה ברגולציה
דיוויד קול, הכלכלן הראשי בבנק "יוליוס בר", ערך סקירה ביחס להשפעת בחירות האמצע בארה"ב על המדיניות הכלכלית. לטענתו, הדמוקרטים צפויים לרשום ניצחון סוחף הן בסנאט והן בבית הנבחרים, שיאפשר להם לשלוט בהליכי החקיקה בארה"ב בשנתיים הקרובות.
עם זאת, סמכות הווטו של הנשיא והשימוש הנרחב שכבר עשה בצווים נשיאותיים צפויים להגביל במידה ניכרת את יכולתו של קונגרס בשליטה דמוקרטית לעצב את המדיניות הכלכלית האמריקאית. "לפיכך, אנו צופים שינוי מוגבל בלבד במדיניות הכלכלית של ארה"ב, לרבות בתחומי המיסוי והמכסים, שבהם יהיה צורך לבטל חקיקה קודמת או סמכויות שהוענקו לנשיא", ציין קול.
במקביל, על רקע אינפלציה גבוהה מדי, ירידה בחלקה של הכנסת העובדים בהכנסה הלאומית והיחלשות הממשל התקין, הניצחון הסוחף של הדמוקרטים עשוי להוביל לשינוי כיוון לעבר מדיניות פחות פרו-עסקית, שתתמקד בצעדים לחלוקה מחדש של ההכנסות והמשאבים.
מתיו ראכטר, ראש מחלקת מחקר אסטרטגיית מניות בבנק "יוליוס בר", מדגיש כי ניצחון דמוקרטי הן בבית הנבחרים והן בסנאט יסמן שינוי משמעותי במאזן הכוחות בוושינגטון, כאשר נראה כי תסכול הבוחרים מיוקר המחיה ומהמלחמה באיראן מתורגם למפלה משמעותית עבור הנשיא טראמפ.
בשוק המניות האמריקאי, התגובה השלילית הראשונית משקפת את היחלשות הציפיות להפחתות מס נוספות ולהקלה ברגולציה, לצד האפשרות להגברת הפיקוח מצד הקונגרס ולהתנהלות מורכבת יותר במשא ומתן על המדיניות התקציבית.
עם זאת, תרחיש כזה כבר מגולם חלקית במחירי השוק, בעוד שסמכות הווטו של טראמפ מגבילה את האפשרות לשינויים בחקיקה שישפיעו באופן מהותי על תחזית הרווחים בטווח הקרוב. לפיכך, האתגר המרכזי טמון דווקא בתמחור המניות.
אי-הוודאות בנוגע למדיניות המיסוי והרגולציה העתידית עלולה לגרום למשקיעים לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר עבור השקעה במניות אמריקאיות. אנו מעריכים כי אי-ודאות זו תהפוך למשמעותית יותר לקראת סוף 2027 או תחילת 2028, כאשר מערכת הבחירות לנשיאות תעלה למוקד את האפשרות לשינוי רחב יותר במדיניות.
מבחינה ענפית, הסיכונים אינם מתחלקים באופן שווה:
1- בינה מלאכותית וטכנולוגיית מידע: תחומים אלה צפויים להתמודד עם פיקוח מוגבר, בתקופה שבה מגבלות ברמת המדינות והרשויות המקומיות על הקמת מרכזי נתונים עלולות לעכב השקעות ולדחות את מימוש ההכנסות מהן.
1- בינה מלאכותית וטכנולוגיית מידע: תחומים אלה צפויים להתמודד עם פיקוח מוגבר, בתקופה שבה מגבלות ברמת המדינות והרשויות המקומיות על הקמת מרכזי נתונים עלולות לעכב השקעות ולדחות את מימוש ההכנסות מהן.
2- בנקים: ענף הבנקאות צפוי להתמודד עם פיקוח הדוק יותר ועם מרחב מצומצם יותר להקלות רגולטוריות נוספות.
3- בריאות: בענף זה נדרשת הבחנה בין תחומי הפעילות השונים. בתי חולים וחברות ביטוח המספקות כיסוי רפואי מסובסד עשויים ליהנות ממאמצים לשמר את תוכנית Medicaid ואת הסובסידיות לביטוחי בריאות. מנגד, חברות התרופות צפויות להתמודד עם לחץ מחודש להורדת מחירים, בעוד שהצעות ארוכות טווח להרחבת הביטוח הציבורי עלולות להכביד על תמחור חברות הביטוח ושירותי הבריאות המנוהלים. תחום הטכנולוגיה הרפואית חשוף לסיכונים אלה במידה פחותה יחסית.
4- אנרגיה נקייה: התחום עשוי לכלול חברות שייהנו באופן יחסי מהשינוי הפוליטי, בעיקר בתחומי רשתות החשמל, הסוללות ותשתיות הטעינה. מימון שכבר הוקצה לתחומים אלה עשוי לזכות להגנה רחבה יותר, למרות הקושי המתמשך הנובע מעלויות מימון גבוהות.
5- נפט וגז: חידוש התמיכה במדיניות להפחתת פליטות פחמן יוצר סביבה רגולטורית פחות נוחה לענף, אם כי ההתפתחויות הגיאופוליטיות נותרות הגורם המשפיע באופן מיידי יותר על רווחי החברות.
אף שהפוליטיקה האמריקאית תמשיך להשפיע על השווקים ברחבי העולם, העלייה באי-הוודאות סביב המדיניות הפנימית בארה"ב מחזקת את ההצדקה לפיזור השקעות בינלאומי, באמצעות שילוב רחב יותר של מקורות צמיחה ברווחים, רמות תמחור וחשיפה לענפים שונים.
כידוע, בתגובה לניצחון הדמוקרטי, שהיה חזק מהצפוי, הדולר האמריקאי נחלש במתינות. מדד הדולר DXY ירד בכ-0.4%, נתון המצביע על כך שהשווקים מכירים במידה רבה בהשלכות המוגבלות של התוצאה על המדיניות בטווח המיידי.
הרוב הדמוקרטי בסנאט עדיין רחוק משמעותית מרף שני השלישים הדרוש לעקיפת וטו נשיאותי או להרשעת נשיא במסגרת הליך הדחה. עם זאת, תיתכן היחלשות מסוימת נוספת של הדולר. השווקים צופים פיקוח רגולטורי מוגבר על תחום הבינה המלאכותית (AI), שעלול להכביד על ההשקעות ההוניות בתחום ועל זרימות ההון הנלוות אליהן, שהיוו השנה מקור תמיכה חשוב בדולר.
עוד ב-
על פי הערכת הכלכלנים, המדיניות המוניטרית ומחזור ההשקעות בבינה מלאכותית נותרים הגורמים הדומיננטיים המשפיעים על הדולר בטווח הקרוב, וצפויים להמשיך לתמוך בו. "בטווח הארוך אנו ממשיכים לצפות להיחלשות הדולר, על רקע הגירעון המתמשך בחשבון השוטף של ארה"ב והלחצים המתמשכים על מצבה הפיסקלי", מדגישים המומחים בבנק "יוליוס בר".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
.jpeg "שמאי המקרקעין והמשפטן ארז כהן, צילום: Shutterstock, אולפן ice")
