השוק
אחרי 20 שנה: קרן ההשקעות בורחת מההשקעה הכושלת בבורסה
קבוצת ההשקעות של יוסי בן שלום וברק דותן, שרשמה הצלחות מסחררות בעבר, לקראת מכירת נתח השליטה שלה בחברת שירותי הדרך שגריר אחרי יותר מ-20 שנה - אך עם תוצאות כואבות. איך ייתכן שאחת מחברות ההשקעה המנוסות בישראל יוצאת מהשקעה ארוכת שנים עם תשואה ריאלית שלילית?
חברת ההשקעות DBSI, שהקימו יוסי בן שלום וברק דותן (בנו של בועז דותן, ממייסדי אמדוקס) בשנת 2002, נמצאת בתהליך של מימוש נתח השליטה שלה בחברת שגריר - ויוצאת מהשקעה שנמשכה יותר מ-20 שנה.
אלא כשמתבוננים במספרים לעומק, מגלים שההשקעה הזו לא הייתה ממש מוצלחת.
DBSI רכשה את שגריר כבר ב-2004, בהשקעה שנאמדה בכ-200 מיליון שקל. כיום, המניה נסחרת לפי שווי של כ-220 מיליון שקל בלבד - עלייה נומינלית של כ-10% בלבד לאורך שני עשורים. לשם השוואה, מדד המחירים לצרכן עלה מאז 2004 בכ-45%. כלומר, בערכים ריאליים, DBSI מוצאת את עצמה עם הפסד של כ-35% על ההשקעה הזו.
מניית שגריר עצמה נמצאת בתקופה סבירה - היא עלתה בכ-17% מתחילת השנה, וב-32% בשנים-עשר החודשים האחרונים. אבל כשנקודת ההשוואה היא שנת 2004, והשקעה של 200 מיליון שקל, הביצועים של DBSI כמחזיקת שליטה נראים דלים.
שגריר עוסקת בשירותי דרך וחילוץ לכלי רכב - הפעילות המוכרת של "תקנתי גלגל בצד הכביש". רוב ההכנסות מגיעות דרך חברות הביטוח, שמספקות את השירות כחלק מפוליסות הרכב של לקוחותיהן. החברה פועלת גם בתחום שיתוף ושכירת רכב. זה עסק יציב, אבל לא עסק של צמיחה גבוהה.
כדי להבין כמה מאכזב המהלך עם שגריר, מספיק להסתכל על הצד השני של תיק ההשקעות של DBSI. ב-2016 השקיעה הקבוצה בחברת ראדא, יצרנית מכ"מים טקטיים, כשזו הייתה בשפל עמוק ונסחרה בשווי שוק של כ-6 מיליון דולר בלבד.
DBSI הובילה תהליך השבחה לצד מנכ"ל חדש, דב סלע, ובמשך כמה שנים צברה המניה תאוצה - כשב-2020 לבדה היא הוסיפה כ-88% לערכה. עד שמימשה DBSI את עיקר ההחזקה, הצליחה למכור מניות בהיקף כולל של כ-68 מיליון דולר, אחרי שהשקיעה רק כ-12.7 מיליון דולר - תשואה של פי 6 ויותר.
לאחרונה אף נחשף כי DBSI ניסתה לצד שותפים נוספים לרכוש את מז"מ טכנולוגיות - חברה מהצפון שמייצרת דלתות, חלונות ופתחי אוורור לממ"דים, ונהנית מגידול עצום בביקושים בעקבות מלחמת חרבות ברזל.
עסקת מז"מ בוצעה בסופו של דבר בשווי של 200 מיליון שקל, אך הרוכשים שזכו היו קבוצה אחרת - בראשות נועם גינזבורג, מנכ"ל אל-גל, ודני כהן, לשעבר מנכ"ל לאומי קארד.
עוד ב-
מה שבטוח: DBSI, שצברה לאורך שנים מוניטין כחברה שיודעת לזהות ערך בחברות מוחלשות ולהוציא מהן את המיטב, יוצאת הפעם עם ביצוע פחות מחמיא - שנתיים של שוק עולה לא מכסות על עשרים שנה של תשואה ריאלית שלילית.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
