השוק

האם תיהיה העלאת ריבית נוספת? הכלכלנים הבכירים מנתחים

הבנק הפדרלי הותיר את הריבית בטווח של 3.75%–4.00%, בהחלטה שהתקבלה ברוב של 10 מול 2. ביוליוס בר ובדיסקונט מנתחים את המהלך ואת הרמזים – והשאלה הגדולה: האם תהיה העלאה נוספת? | כל הפרטים

עקבו אחרינו בגוגל

מערכת ice | 29/10/2026 15:39

קווין וורש (צילום shutterstock, ויקיפדיה)

הבנק הפדרלי של ארה"ב החליט להותיר את ריבית הייחוס שלו ללא שינוי, ברמה של 3.75%–4.00% - צעד שנצפה על ידי מרבית הכלכלנים (87 מתוך 93 חזאים בסקר בלומברג).

עם זאת, המסר שיצא מוועדת השוק הפתוח הפדרלית נותר ניצי, וקובעי המדיניות מבהירים כי הם אינם ממהרים להכריז על ניצחון במאבק באינפלציה, שעדיין נותרת מעל היעד בעקבות התייקרות מחירי האנרגיה.

ההחלטה התקבלה ברוב של 10 תומכים מול 2 מתנגדות: נשיאת הפד של קליבלנד, בת' האמאק, וחברת מועצת הנגידים, ליסה קוק, שהצביעו בעד העלאה של רבע נקודת אחוז (25 נקודות בסיס). לשם השוואה, בהחלטה הקודמת בספטמבר תמכו כל 12 החברים בהעלאת ריבית.

נוסח הודעת הריבית כלל שינוי משמעותי: תיאור קצב הצמיחה הכלכלית שודרג מ-"Solid" (יציב/מבוסס) ל-"Strong" (חזק), מה שממחיש כי הפד רואה בעוצמת הפעילות הכלכלית גורם מרכזי.

בנוסף, הניסוח בנוגע למדיניות העתידית עודכן: בעוד שבספטמבר נכתב כי העלאת ריבית תתמוך בחזרה מהירה ליעד, כעת צוין כי הצטברות מידע נוסף תסייע לקבוע את המדיניות כדי להבטיח חזרה בזמן ליעד האינפלציה של 2%.

יו"ר הפד, קווין וורש, הציג במסיבת העיתונאים עמדה מורכבת: מחד, יעד האינפלציה של 2% הינו קשיח ואינו "רך", ומחירי האנרגיה מחייבים ערנות. מאידך, וורש הבהיר כי צמיחה חזקה אינה בהכרח אינפלציונית, הודות לשיפור בפריון, וכי הפד אינו מתכוון לפגוע בצמיחה או במקומות העבודה שלא לצורך. כמו כן, ציין כי המדיניות המרסנת כבר החלה להדק את תנאי האשראי.

דיוויד קול, הכלכלן הראשי של יוליוס בר, מעריך כי הפד ערוך להעלות את הריבית פעם נוספת בישיבתו הבאה בחודש דצמבר, על רקע סיכוני האינפלציה והצמיחה העמידה.

קול זיהה שינוי יוני ברטוריקה של היו"ר, שלפיו שיפור נוסף באינפלציה עשוי להספיק כדי לחתום את מחזור ההעלאות הנוכחי. להערכתו, לאחר העלאה אפשרית בדצמבר, צפויה תקופה ממושכת של יציבות בריבית בשנת 2027, בתמיכת התמתנות הפעילות הכלכלית.

מנגד, שמואל קצביאן, האסטרטג הראשי של בנק דיסקונט, מדגיש כי הפד אינו מתחייב להעלאה בהחלטה הבאה (ב-9 בדצמבר), אף שהשוק מתמחר זאת בהסתברות של קרוב ל-80%.

לדברי קצביאן, גם אם הריבית אכן תעלה בדצמבר, לא מדובר בפתיחתה של סדרת העלאות, אלא לכל היותר בעוד 1–2 העלאות, וגם זאת אינו ודאי.

לצד הודעת הריבית, הודיע הפד על מהלך מבני משמעותי במתכונת עבודתו: מספר הישיבות הכולל יישאר 8 בשנה, אך החל משנת 2027 תוקדש ישיבה אחת לדיונים אסטרטגיים ללא הצבעה על הריבית (כך שיתקבלו החלטות ב-7 ישיבות בלבד). בשנת 2028 יוקדשו שתי ישיבות לדיונים אסטרטגיים (6 החלטות ריבית בשנה), במטרה לבסס החלטות על פני טווחי זמן רחבים יותר.

עוד ב-

הפד בארה"ב הותיר את הריבית ללא שינוי על 3.75%-4.00%

לכתבה המלאה

בשוק האג"ח נרשמה תגובה של השתטחות עקום התשואות: תשואת האג"ח לשנתיים ירדה במהלך מסיבת העיתונאים, בעוד שהתשואות ל-10 ול-30 שנה עלו תחילה, אך בהמשך עברו לירידות ונסחרו מתחת לרמתן טרם ההודעה.