שוקי ההון העולמיים מתמודדים כיום עם תנודות משמעותיות בעקבות החלטות כלכליות מפתיעות ומתיחות בין מדינות. מתוך ניתוח מקיף שפרסמו חוקרי יוליוס בר, עולה תמונה מרתקת לגבי הכיוון שאליו צועדים מחירי הזהב, הנפט ואיגרות החוב בתקופה הקרובה.

החלטה מפתיעה של משרד האוצר האמריקאי להכפיל את רכישות האג"ח שלחה את תשואות האג"ח האמריקאיות ואת הדולר כלפי מטה. בתגובה לכך, מחירי הזהב והכסף רשמו עליות חריגות של יותר מ-4% במהלך היום. 

זה מוכיח את המיקוד המוחלט של שווקים אלו בדולר ובתשואות האג"ח. למרות שצעד זה לא מסמן שליטה ממשית בעקום התשואות, שוקי המתכות עשויים לפרש אותו כתקרה על התשואות ארוכות הטווח שמפחיתה את סיכוני הירידה במחירים. לאור זאת, ביוליוס בר נותרים אופטימיים לגבי הזהב, ומעלים את התחזיות.

יעד המחיר לזהב ל-3 חודשים הועלה ל-4,500 דולר לאונקיה, יעד המחיר לזהב ל-12 חודשים הועלה ל-4,800 דולר לאונקיה, יעד המחיר לכסף ל-3 חודשים הועלה ל-65 דולר לאונקיה, תוך שמירה על עמדה ניטרלית ביחס למתכת זו.  יעד המחיר לכסף ל-12 חודשים הועלה ל-67.5 דולר לאונקיה. ובשוק הנפט המלאים יציבים למרות המלחמה הבינלאומית.

הסיכויים לפתרון דיפלומטי מהיר במזרח התיכון נעלמו בערפל המלחמה, המציאות בשטח מעידה כי העולם אינו עומד להיגמר מהנפט. רמות המלאים בעולם ובארצות הברית מחזיקות מעמד טוב יותר מהחששות הראשוניים. למצב זה מספר הסברים. 

קיימת חולשה בביקוש לנפט, זרימת המשלוחים דרך מיצר הורמוז נמשכת באופן גלוי וסמוי והעברת נפט נמשכת בהיקף גדול באמצעות ספינות קטנות העוקפות את מיצר הורמוז. מכיוון שזעזוע ההיצע מתון מהצפוי, מחירי הנפט צפויים לרדת לרמות של שנות ה-70 בדולרים השנה, ולרמות של שנות ה-60 בדולרים בשנה הבאה. שוק איגרות החוב עם חשש מעלויות ההלוואה.

העיתוי של הודעת משרד האוצר האמריקאי על הגדלת רכישות האג"ח נחשב ליוצא דופן, שכן הוא פורסם רק שבועיים לאחר הודעת המימון הרבעונית. הדבר מצביע על כך שמשרד האוצר מוטרד מהעלייה בעלויות ההלוואה לטווח ארוך ומוכן לפעול נגדן. 

עוד ב-

הצעד החריג של ארה"ב ויפן: המהלך החשאי בשוק המט"ח נחשף

לכתבה המלאה

במקביל, הלחצים האינפלציוניים צפויים להיחלש ולכן אין ציפייה שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית. מבחינת אסטרטגיית ההשקעות, ההמלצה היא לשמור על חשיפה למח"מ במקטע הביניים של 5 עד 10 שנים, רצוי דרך חוב תאגידי באיכות גבוהה.