אחרי שדשדש בחודש אוגוסט, מדד הנדל"ן חזר לעלות בחודש ספטמבר. הסיבה העיקרית היא האפשרות לסיום המלחמה, שהתממשה לבסוף. מדד הנדל"ן בבורסה לא מוגבל לחברות יזמות ובנייה בלבד, אלא גם חברות הבונות מרכזי קניות, בנייני משרדים, מרכזים לוגיסטיים ושטחי מסחר. שילוב החברות הללו במדד יוצר תמונה רחבה יותר של שוק הנדל"ן המקומי, שכן הוא מחבר בין תחום הפיתוח והבנייה בתחום ההחזקה וההשכרה לטווח ארוך.

כאמור, בחודש שעבר המדד זינקו מדדים אלה אודות לתוכנית דונלד טראמפ. הסיבה לכך היא האמונה של המשקיעים שהפועלים הפלסטינים עלולים לחזור אם המלחמה תסתיים ובלי קשר - ענף הבנייה כולו עשוי להתאושש גם בשל הירידה הצפויה במחירי הסחורות ובשל אפשרות להורדת ריבית בנובמבר.

את המניות הקשורות לעולם הנדל"ן נהוג לחלק לשניים: מדד הבנייה, שכולל חברות קבלניות ויזמיות שמתמחות בעיקר בבנייה בפועל – מגורים, תשתיות ופיתוח פרויקטים (אנחנו קוראים להן מניות הקבלנים), ומדד הנדל"ן, שכולל חברות נדל"ן מניב (כמו קרנות ריט, חברות ניהול נכסים והשכרה) וגם חברות יזמות נדל"ן (כמו בניית פרויקטים למגורים או מסחר). כאן תוכלו לראות מה קרה לאותן מניות בחודש שעבר. אנחנו בדקנו את 6 הגדולות מבחינת שווי שוק. החודש, אלוני חץ יצאה מהשישייה וחברת שיכון ובינוי תפסה את מקומה.

החברות הקבלניות מפסידות כסף אם חתמו על חוזה פאושלי. למה? כי אם היזם משלם 100 שקל על פרויקט מסוים ומחירי הסחורות עלו ב-30%, הרווח של הקבלן נשחק. בשנה שעברה זינקו מניות חברות הנדל"ן (כאמור, בעיקר יזמיות הבנייה למגורים) ביותר מ-40%. זה נשמע לא הגיוני, משום שהנדל"ן היה אמור להתרסק - מלחמה, ריבית גבוהה שגררה הוצאות עודפות בסעיף עלויות הבנייה.

הריבית משחקת תפקיד חשוב. כשהריבית גבוהה עלויות המימון של היזם גבוהות, וזה אומר שהרווח היזמי שלו נשחק. כשהרווחים של היזמים תחת סיכון, המשקיעים מבינים שהם תחת סיכון מסוים והמניות יורדות בהתאם. נגיד בנק ישראל, שהתראיין כאן בסוף לאחרונה, עלול להוריד את הריבית בנובמבר.

עוד ב-

אבישי בן חיים: "בעיתונים כותבים שהמחירים יורדים, אבל זה מה שיקרה"

לכתבה המלאה

כל 6 חברות הנדל"ן הגדולות (לפי שווי שוק) רשמו עלייה בחודש האחרון. ביג עלתה בחודש שעברה ב-5.5% וזה היה נחשב ל"הישג" אחרי הירידות באוגוסט, אבל החודש היא עלתה בכ-7%. שיכון ובינוי, שסיימה ראשונה גם במדד הבנייה, עדיין ללא מתחרות - עם עלייה של מעל 20%. שאר החברות במדד הם מבנה, שעלתה בקרוב ל-12%, וכן מליסרון, עזריאלי ואמות, שעלו גם הן בשיעור חד ספרתי.