השוק

טלטלה באנבידיה: הקרן הענקית מכרה את כל המניות

מניית אנבידיה לא עוצרת, אבל הקרן היפנית הענקית, מהמשפיעה ביותר בעולם הטכנולוגיה, ממשיכה לצאת מההשקעה דווקא עכשיו. מה עומד מאחורי ההחלטה והאם זה סימן שהמניה יקרה?

רוי שיינמן | 11/11/2025 15:25

ג'נסן הואנג, מייסד ומנכ"ל אנבידיה (צילום shutterstock)

סופטבנק, קרן ההשקעות היפנית הענקית בראשות היזם מאסיושי סאן, הודיעה אתמול על צעד דרמטי: מכירת כל אחזקותיה באנבידיה תמורת 5.83 מיליארד דולר. בתגובה למהלך מניית אנבידיה יורדת ב-1.8% במסחר המוקדם.

המהלך, שבוצע במהלך חודש אוקטובר, מעלה שאלות דרמטיות על עיתוי המכירה ועל האם מדובר בהבעת חוסר אמון ראשונה במחיר המניה הגבוה של יצרנית השבבים האמריקאית, שלא מעט בשוק כבר חושבים שהפך לבועה.

סופטבנק מכרה 32.1 מיליון מניות אנבידיה, כאשר המהלך מהווה את הפעם הראשונה שגוף השקעות בעל פרופיל גבוה כל כך מבצע יציאה מלאה מהמניה החמה ביותר בעולם הטכנולוגיה. זה לא סתם משקיע - זו אחת החברות המשפיעות ביותר בעולם ההשקעות בטכנולוגיה, וכשהיא מוכרת הכל, השוק מנסה להבין מה עומד מאחורי המהלך.

אבל האם זו באמת אזהרה? התשובה כנראה מורכבת יותר. סופטבנק לא הסתירה את הסיבות שלה למהלך - החברה זקוקה לכסף מזומן. סאן, המייסד הכריזמטי, ממשיך להמר על בינה מלאכותית, אבל מזווית אחרת - OpenAI, מי שעומדת מאחורי ChatGPT.

סאן התחייב להשקיע 30 מיליארד דולר בחברה של סם אלטמן, והוא החליט לממש רווחים בנאבידיה כדי לממן את ההשקעה החדשה.

אבל זה רק חלק מהתמונה. סאן מקדם גם את פרויקט Stargate, רשת ענקית של מרכזי נתונים בארצות הברית בהיקף של חצי טריליון דולר. הוא מגייס שותפים למרכז ייצור שבבים בעלות של טריליון דולר באריזונה, ואפילו בדק השנה אפשרות לרכוש את Marvell Technology, יצרנית שבבים אמריקאית נוספת. כל זה דורש הרבה מזומן ומהר.

סופטבנק גייסה במקביל גם 9.17 מיליארד דולר ממכירת חלק מאחזקותיה ב-T-Mobile, וכך הצליחה לאסוף קרוב ל-15 מיליארד דולר במזומן תוך זמן קצר. יושימיטסו גוטו, סמנכ"ל הכספים של החברה, הבהיר: "אנחנו רוצים לספק הזדמנויות השקעה רבות למשקיעים, תוך שמירה על חוזק פיננסי".

הנתונים מחזקים את הגרסה הזו. תוצאות הרבעון השני של סופטבנק היו מרשימות במיוחד, עם רווח שכמעט שילש את עצמו לעומת אשתקד. Vision Fund, זרוע ההשקעות של החברה, רשמה רווח של 19 מיליארד דולר, בזכות ההשקעה ב-OpenAI ובחברות נוספות בתחום הבינה המלאכותית.

ההשקעה ב-OpenAI לבדה הניבה תשואות מדהימות - השווי של החברה הגיע ל-500 מיליארד דולר, אחד השוויים הגבוהים בעולם.

עם זאת, אי אפשר להתעלם מהדרמה בסיפור. העיתוי של המכירה מעורר שאלות. מניית אנבידיה זינקה בצורה מטאורית בשנתיים האחרונות, והשווי שלה הגיע לגבהים שגרמו ללא מעט אנליסטים להזהיר מפני בועה.

כשסופטבנק, שהייתה בעלת מניות באנבידיה כבר מ-2017 (אז מכרה בפעם הראשונה ב-2019), בוחרת למכור הכל עכשיו, זה יכול להעיד על חוסר נוחות מהמחיר הנוכחי.

רולף בולק, אנליסט מחקר בחברת ניו סטריט, מציע פרשנות מאוזנת: "אין לראות בכך עמדה זהירה או שלילית כלפי אנבידיה, אלא בהקשר של הצורך של סופטבנק במינימום 30.5 מיליארד דולר להשקעות ברבעון הרביעי בלבד". הוא מוסיף שמדובר בסכום גבוה יותר ממה שהחברה השקיעה בשנתיים הקודמות ביחד.

מה שמעניין במיוחד הוא שסופטבנק ממשיכה להיות מעורבת בפרויקטים שתלויים בטכנולוגיה של אנבידיה. פרויקט Stargate, ההשקעות ברובוטיקה, ומרכזי הנתונים - כולם נשענים על שבבי אנבידיה. אז מצד אחד היא מוכרת את המניה, אבל מצד שני היא ממשיכה להשקיע במשק שמרוויח מהצלחת אנבידיה.

הדרמה הזו מתרחשת על רקע תנודתיות גבוהה בשוק. מניית סופטבנק עצמה זינקה ב-78% ברבעון השלישי - הביצועים הטובים ביותר שלה מאז 2005. אבל בשבוע האחרון המניה צנחה בעקבות חששות מפני התנפחות בועה סביב תחום הבינה המלאכותית שמטלטלת את השווקים העולמיים.

אחרי הזינוק סופטבנק הכריזה על פיצול של ארבע-לאחד במניה, כדי להנגיש אותה למשקיעים נוספים.

אז מה באמת קורה כאן? האמת היא שסופטבנק כנראה משחקת בשני המגרשים. היא מממשת רווחים עצומים ממניה שעלתה באופן מטורף, ובמקביל מגייסת מזומן להשקעות האגרסיביות של סאן בעולם הבינה המלאכותית. זה יכול להיות גם מהלך פיננסי חכם וגם סימן לכך שהחברה חושבת שמניית אנבידיה הגיעה לתקרה, לפחות לטווח הקרוב.

מה שברור הוא שזו נקודת מפנה. כשאחד השחקנים הגדולים והמשפיעים בעולם ההשקעות בטכנולוגיה יוצא מאנבידיה, זה לא עובר בשקט. השווקים צריכים להקשיב, גם אם המסר לא חד-משמעי.