השוק

מניית צ'ק פוינט צונחת: זה מה שהיה בדוחות החברה

ענקית הסייבר הישראלית הפתיעה לטובה בשורת הרווח, אבל פספסה בהכנסות ורשמה צניחה חדה בתזרים המזומנים. המניה, שכבר איבדה יותר משליש מערכה בשנה האחרונה, נופלת שוב - והיא משפיעה על החסכונות והפנסיה של ישראלים רבים

רוי שיינמן | 30/7/2026 13:44 עקבו אחרינו בגוגל

ענקית הסייבר הישראלית צ׳ק פוינט (CHKP) פרסמה את תוצאות הרבעון השני של 2026, ואלה התקבלו בתגובה קרה בוול סטריט: המניה צונחת בכ-6% במסחר המוקדם, למרות שהחברה דווקא הצליחה להכות את תחזיות האנליסטים בשורת הרווח.

התמונה מהדוח מעורבת. ההכנסות הסתכמו ב-673.6 מיליון דולר, עלייה מתונה של 1.3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אך מעט מתחת לצפי האנליסטים שעמד על 675.4 מיליון דולר. מנגד, הרווח המתואם למניה טיפס ל-2.55 דולר, עלייה של כ-8%, ומעל הקונצנזוס שעמד על 2.45 דולר - פער של כ-4%. הרווח הנקי המתואם הגיע ל-263.5 מיליון דולר.

אז אם הרווח הכה את הצפי, למה המניה נופלת? חלק מהתשובה טמון בנקודת התורפה הבולטת בדוח - תזרים המזומנים. התזרים מפעילות שוטפת צנח בכ-35% ל-169.6 מיליון דולר, והתזרים החופשי המתואם ירד בכ-39% ל-160.7 מיליון דולר. החברה הסבירה שהרבעון הנוכחי נהנה מתרומה של 14 מיליון דולר בלבד מעסקאות גידור מטבע, לעומת 50 מיליון דולר ברבעון המקביל.

גם הרקע של המניה מסביר את הרגישות. מתחילת השנה איבדה מניית צ׳ק פוינט כ-24% מערכה, ובשנה האחרונה צנחה בכ-36%, לשווי שוק של כ-14.2 מיליארד דולר. אחרי ירידה כזו, כל אכזבה קטנה, ובמיוחד בתזרים, מתקבלת בעצבנות.

מנוע הצמיחה המרכזי של החברה ממשיך להיות פעילות מנויי האבטחה. ההכנסות ממנויים זינקו בכ-12% ל-332.6 מיליון דולר, וממשיכות לפצות על הפעילות הישנה: ההכנסות ממוצרים ורישיונות ירדו בכ-14% ל-113.4 מיליון דולר, וההכנסות מעדכוני תוכנה, תחזוקה ושירותים ירדו בכ-3%. אינדיקציה מעודדת לעתיד מגיעה ממדד ה-RPO (התחייבויות חוזיות שטרם הוכרו כהכנסה), שעלה ב-7% ל-2.6 מיליארד דולר.

בצד הרווחיות נרשמה שחיקה מסוימת. הרווח התפעולי המתואם ירד בכ-4% ל-259.7 מיליון דולר, ושיעורו ירד לכ-39% מההכנסות לעומת כ-41% אשתקד. זאת למרות רוח גבית חד-פעמית: החברה נהנתה מהפחתה של 28 מיליון דולר בהוצאות המו"פ, בזכות חוק תמריצים ישראלי חדש שאושר במרץ ומעניק הטבות מס לפעילות מחקר ופיתוח המתבצעת בישראל.

צ׳ק פוינט ממשיכה להזרים כסף לבעלי המניות. במהלך הרבעון רכשה החברה כ-2.5 מיליון מניות בעלות של כ-325 מיליון דולר, ובמאי אישר הדירקטוריון הרחבה של 2 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה העצמית. הרכישות מסבירות חלק מהפער בין הצמיחה המתונה ברווח הנקי לזינוק ברווח למניה - מספר המניות המדולל ירד ל-103.5 מיליון בלבד, לעומת 110.4 מיליון אשתקד.

מה זה אומר עבור החוסך הישראלי? צ׳ק פוינט היא אחת החברות הישראליות הגדולות בעולם, ומניותיה מוחזקות בהיקף נרחב בקרנות פנסיה, בקופות גמל ובקרנות מחקות מדדho.

הדוח הנוכחי ממחיש את הדילמה סביב המניה: מצד אחד חברה רווחית, עתירת מזומנים ובמחיר נמוך יחסית, ומצד שני צמיחה איטית ותזרים מתכווץ. השאלה שכל משקיע צריך לשאול היא האם הירידה החדה יצרה הזדמנות, או שהיא משקפת בעיה עמוקה יותר.

"סיפקנו תוצאות רבעון שני בהתאם לציפיות שלנו, ובמקביל חיזקנו את התשתית לצמיחה בת-קיימא", אמר נדב צפריר, מנכ"ל צ'ק פוינט. "הביצוע שלנו בשוק (go-to-market) משתפר, ואנחנו מרחיבים משמעותית את מערך המכירות כדי לנצל הזדמנות שוק הולכת וגדלה.

עוד ב-

תמורת 130 מיליון שקל: המיליארד הישראלי בעסקת ענק

לכתבה המלאה

"באמצעות חומת האש הראשונה בתעשייה מסוג Network AI Firewall ושכבת ההגנה שלנו AI Defense, אנחנו מספקים לארגונים את הנראות, השליטה וההגנה הדרושות להם כדי לאמץ בינה מלאכותית באופן בטוח - על פני משתמשים, אפליקציות וסוכנים (agents) - ובה בעת להתגונן מפני דור חדש של איומים מבוססי בינה מלאכותית. הדבר מחזק את הייעוד שלנו: לאבטח את המעבר של לקוחותינו לעולם הבינה המלאכותית", סיכם צפריר.