מנועי בית שמש, יצרנית ומשפצת חלקי מנועי הסילון למטוסים צבאיים ואזרחיים, פרסמה את דוחות הרבעון השני של 2026 והמניה הגיבה בזינוק אחרי שכבר עלתה במעל 800% ב-3 השנים האחרונות.

השורה שהלהיבה את המשקיעים: הרווח הנקי יותר מהכפיל את עצמו ל-16 מיליון דולר, לעומת כ-7.6 מיליון דולר אשתקד, וזאת למרות רוח נגדית משמעותית של תיסוף השקל מול הדולר. ההכנסות עלו בכ-18.9% ל-91.4 מיליון דולר, והחברה נשענת על צבר הזמנות עצום של 3.3 מיליארד דולר.

הכפלת הרווח הנקי מרשימה, אך היא לא נובעת רק מהפעילות התפעולית. שלושה גורמים דחפו אותה: זינוק ברווח התפעולי, ירידה חדה בהוצאות המימון (כ-1.2 מיליון דולר לעומת כ-2.8 מיליון אשתקד, בזכות פירעון אשראי), והוצאות מס אפסיות שנבעו בעיקר מהשפעת שער הדולר על חישובי המס החשבונאיים בחברות בישראל.

במילים אחרות, חלק מהקפיצה בשורה התחתונה הוא אפקט מטבעי-חשבונאי ולא בהכרח ליבת העסק. המספר ה"נקי" יותר להערכת הפעילות הוא אולי הרווח התפעולי, שצמח בכ-31.6% ל-17.3 מיליון דולר, וה-EBITDA שעלה בכ-23.6% ל-21 מיליון דולר.

מנועי בית שמש היא יצואנית שמדווחת בדולרים אך נושאת חלק ניכר מהוצאותיה בשקלים, ולכן התחזקות השקל (שנסחר בחודשים האחרונים סביב שלושה שקלים לדולר) פגעה ברווח התפעולי בכ-5.6 מיליון דולר. הפגיעה ניכרת גם ברווח הגולמי, שצמח רק בכ-9.6% ושיעורו ירד מ-25.1% ל-23.1% מההכנסות. ולמרות זאת הרווח התפעולי זינק.

הסוד טמון במגזר החלקים: הרווח התפעולי שלו קפץ בכ-78.3% ל-8.5 מיליון דולר, בזכות תהליכי ייצור משופרים שהתגברו על מרבית הפגיעה המטבעית. מגזר המנועים הוסיף רווח תפעולי של כ-9.4 מיליון דולר, שכלל לראשונה כמיליון דולר מחלקה של החברה ברווחי השותפות Jet Cat Defense.

בעוד חברות רבות נמדדות ברבעון בודד, חברות ביטחוניות נבחנות בעיקר על הצבר שלהן. הסכמי המסגרת של מנועי בית שמש מסתכמים בכ-3.3 מיליארד דולר, נתון שגדל בהתמדה על רקע ביקושים גוברים בתעופה הביטחונית והאזרחית.

חלק מהצמיחה מגיע מהמיזם המשותף Jet Cat Defense בתחום מנועי הסילון הקטנים, שרשם בחודשים האחרונים שורת הזמנות. חוזים אלה נפרסים על פני שנים, ולכן מספקים לחברה ולמשקיעים נראות יחסית לגבי היקף הפעילות העתידי, גם בסביבה גיאופוליטית משתנה.

בהקשר של בעלי העניין, ראוי לזכור שקרן פימי, בעלת המניות ההיסטורית בחברה, מימשה ביוני חלק מאחזקותיה במכירת מניות בהיקף של כחצי מיליארד שקל. מהלך כזה מגדיל בדרך כלל את סחירות המניה, אך עשוי גם ללחוץ עליה בטווח הקצר. מנגד, המאזן שהחברה מציגה חזק: הון עצמי של כ-329.9 מיליון דולר, המהווה כ-66% מסך המאזן, וחוב פיננסי נטו זעום של כ-4.2 מיליון דולר בלבד.

מנועי בית שמש נסחרת בבורסה בתל אביב ונמנית עם קבוצת המניות הביטחוניות שרשמו עלייה חדה בשנה האחרונה. מי שמחזיק בקרן מחקה על מדדי הבורסה או בחיסכון פנסיוני שמושקע בשוק המקומי חשוף לרוב גם אליה. הדוח מחזק את סיפור הצמיחה, אך שני סיכונים ראויים למעקב: המשך התיסוף בשקל, שממשיך לכרסם ברווחיות של יצואנית שמוכרת בדולרים, וקצב מימוש הצבר של 3.3 מיליארד דולר בשנים הקרובות.

רם דרורי, מנכ"ל מנועי בית שמש, מסר: "אנו מסכמים רבעון נוסף של צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וגידול ברווח התפעולי, זאת על אף ההשפעה השלילית מתיסוף שער השקל מול הדולר. מגזר החלקים ממשיך במגמת הצמיחה, ואנו מעריכים כי הצמיחה במגזר זה תימשך בשל הביקושים הגוברים בענף התעופה. הצמיחה בהכנסות מעצימה את המנוף התפעולי, כך שעל אף התיסוף בשער השקל מול הדולר, הצלחנו לשפר את הרווחיות התפעולית.

עוד ב-

החברה של פימי איבדה חוזה: עכשיו הוא חודש בתנאים טובים יותר

לכתבה המלאה

במגזר המנועים רשמנו לראשונה הכנסות מחלקה של החברה ברווחי השותפות Jet Cat Defense, בסך של כ-1 מיליון דולר ואנו נערכים להגברת היקף הפעילות ב 2027. המגזר ממשיך את מגמת הצמיחה, הנובעת מביקוש גבוה במיקוד על צרכי השוק הצבאי, כאשר אנו מביאים לידי ביטוי את יכולות הפיתוח ההנדסי והייצור המתקדמות של הקבוצה. הצמיחה המאוזנת, הנשענת הן על שוק התעופה האזרחי והן על שוק התעופה הצבאי, לצד צבר ההזמנות שלנו, מהווים בסיס איתן להמשך התפתחות וצמיחה של החברה גם בשנים הבאות, צמיחה הנתמכת במאזן חזק ואיתנות פיננסית משמעותית".