על פי הסקירה שערך מתייה רשה, ראש מחקר אסטרטגיית מניות בבנק "יוליוס בר", חששות מחודשים בנוגע לעלות ולמימון של השקעות בבינה מלאכותית הובילו משקיעים לצמצם את החשיפה למניות טכנולוגיה.

"בעוד שאנו נותרים חיוביים בנוגע להזדמנות ארוכת הטווח בתחום הבינה המלאכותית, התיקון מחזק את הצורך בפיזור רחב יותר, כפי שהצגנו בתחזית שלנו לסוף השנה באוגוסט. אנו ממשיכים להעדיף הקצאה מאוזנת יותר בין אזורים וסקטורים, תוך צמצום התלות במספר מצומצם של חברות טכנולוגיה אמריקאיות", ציין רשה.

שוקי המניות העולמיים חוו גל מכירות ביום חמישי, 22 באוקטובר, כאשר מדד S&P 500 ירד ב־1.2%, מדד נאסד״ק המשולב ירד ב־2.6%, ומדד המוליכים למחצה של פילדלפיה איבד 6.7%, בעוד שמדד דאו ג׳ונס התעשייתי נותר כמעט ללא שינוי.

בתוך מדד S&P 500, סקטורי טכנולוגיית המידע ושירותי התקשורת הובילו את הירידות, בעוד שסקטורי מוצרי הצריכה הבסיסיים, השירותים הציבוריים והבריאות רשמו עליות. כשני שלישים מהחברות במדד S&P 500 רשמו עליות, דבר המדגיש כיצד חולשה במספר מצומצם של חברות בעלות משקל גבוה במדד יכולה להאפיל על עוצמה בחלקים אחרים של השוק.

לדבריו, נראה כי מספר גורמים תרמו לתנועה זו. העליות החזקות שנרשמו מוקדם יותר השנה הפכו את מניות הטכנולוגיה לפגיעות למימושי רווחים, בעוד שדוחות הרווחים האחרונים עוררו מחדש חששות בנוגע להיקף ולמימון של השקעות בבינה מלאכותית (AI). תוכניות ההוצאה של Meta ותזרים המזומנים החופשי השלילי שלה הביאו את השאלות הללו למוקד תשומת הלב, בעוד שעליית מחירי הנפט בעקבות מתיחות מחודשת במזרח התיכון הוסיפה לחששות האינפלציה.

משקיעים בוחנים יותר ויותר לא רק את גודל ההזדמנות בתחום הבינה המלאכותית, אלא גם את העלות הכרוכה במימושה ואת ההכנסות הנדרשות כדי להצדיק את ההוצאות הללו. ככל שבניית התשתיות הופכת תלויה יותר במימון חיצוני, עלויות האשראי וחוזק המאזנים הופכים חשובים יותר. התרחבות מרווחי האשראי בקרב ספקיות ענן ייעודיות לבינה מלאכותית ממחישה את הלחץ בקצה הממונף יותר של הענף.

לצד זאת, החוקר מתייה רשה מדגיש כי הבכירים בבנק "יוליוס בר" לא רואים בתיקון ראיה מספקת לכך שמחזור ההשקעות בבינה מלאכותית מגיע לסיומו. "הערכתנו נותרת כי מיצוב המשקיעים ומכירות הנובעות מגורמים טכניים ממלאים תפקיד משמעותי יותר מאשר הידרדרות רחבה בנתוני היסוד של הענף. הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית נותר משמעותי, כאשר מגבלות מתמשכות בהיצע רכיבי הזיכרון מספקות דוגמה אחת לכך. עם זאת, ביקוש חזק לבדו אינו מספק ודאות רבה לגבי השאלה אילו חברות ישיגו בסופו של דבר תשואות אטרקטיביות, במיוחד ככל שהתחרות מתגברת", הסביר רשה.

מהפכות טכנולוגיות קודמות מספקות תזכורת מועילה לכך שהובלה מוקדמת בשוק אינה מתורגמת בהכרח להצלחה מתמשכת בהשקעות. נתוני ההכנסות הקרובים משירותי הענן של קבוצות הטכנולוגיה הגדולות ביותר אמורים לספק אינדיקציה ברורה יותר לשאלה האם אימוץ הבינה המלאכותית עומד בקצב הציפיות. להערכת הבכירים בבנק, הדבר תומך בשמירה על חשיפה סלקטיבית לבינה מלאכותית במסגרת תיק מניות עולמי מאוזן יותר. 

עוד ב-

אחרי שצנחו ב-20%: מניות הסייבר מזנקות ב-60% מתחילת השנה

לכתבה המלאה

"הדגשנו את סיכוני הריכוזיות והצגנו את הצורך בפיזור מעבר לבינה מלאכותית ולטכנולוגיה בתחזית שלנו לסוף השנה, שפורסמה באוגוסט. עמדתנו נותרת ללא שינוי: תיקי השקעות צריכים להסתמך על מגוון רחב יותר של מנועי צמיחת רווחים, במיוחד כאשר הציפיות מקבוצה מצומצמת של חברות נותרות גבוהות. מניות בתחום הבריאות ומניות שווייצריות יכולות לספק משקל נגד הגנתי, בעוד שמניות הודיות מציעות חשיפה לתמהיל שונה של הזדמנויות צמיחה. הרחבת ההקצאות מעבר למניות אמריקאיות ולבינה מלאכותית אמורה לסייע למשקיעים להשתתף בצמיחת הרווחים ארוכת הטווח, תוך צמצום התלות במחזור השקעות יחיד", ציין רשה.