בפעמיים האחרונות שבהן ממשלה אחרת עמדה בשלטון במקום נתניהו, תקופת בנט-לפיד וסוף תקופת אולמרט - מחירי הדירות זינקו. בפעם האחרונה, הכללים היו מעט אחרים והמספרים שיחקו לטובת הקבלנים - הריבית הייתה נמוכה, בחלק מהזמן היינו בתקופת פוסט-קורונה ותנאי השוק הבשילו לעליות. זה ממש לא מנקה את ראש הממשלה בנימין נתניהו מאחריות - גם בתקופתו מחירי הדירות עלו.

גדי איזנקוט, שמפלגתו היא רק השנייה בגודלה אחרי הליכוד, עלול לקבל לידיו את מלאכת הרכבת הממשלה. השאלה הגדולה: מה יקרה אם איזנקוט יהיה ראש הממשלה הבאה ויצליח להרכיב ממשלה? הוא הרי הכחיש לאחרונה את הידיעה היחידה שיצאה בעניין, בנושא הטיפול בשוק השכירות. המצע שלו לא אומר הרבה לגבי שוק הנדל"ן, ולכן הדבר היחיד שיכול להעיד על המצב הוא הנתונים שמגיעים משוק ההון - התנהגות המשקיעים.

בחודש האחרון, עם העלייה בסקרים שמנבאים ממשלת שינוי, אפשר לראות שמניות הנדל"ן נמצאות בעלייה גדולה. יש גורמים רבים שאחראים לשינוי על מניות הנדל"ן, אבל התנהגות המשקיעים לא מגיעה מחלל ריק. שימו לב לפערים בחודש האחרון בין מניות הדגל למניות הנדל"ן. מדד ת"א נדלן ומדד ת"א בנייה עלו בחודש האחרון בשיעורים של 6%-5.5%. ת"א 35 ירד בשיעור של 0.8%.

כלומר, מדובר בעודף תשואה של כ-5 נקודות האחוז מול הבנצ'מרק. זה פער משמעותי. אם לוקחים את הנתונים מתחילת השנה, התמונה שונה. מדד ת"א נדל"ן והבנייה עלו בשיעורים של 3.7% ו-5.5%, בעוד שת"א 35 מזנק ביותר מ-15%. מה זה אומר? שככל שהסקרים דיווחו לנו על החלפת ממשלה, כך גבר האמון של המשקיעים בשוק הנדל"ן.

נזכיר כי במקביל, בנק ישראל הוריד את הריבית 3 פעמים ברצף ל-3.25% והאינפלציה קרובה יותר לגבול התחתון של היעד, מאשר לגבול העליון. כשהריבית יורדת, עלויות המימון יורדות, הלחץ על הקבלנים יורד וכך הם יכולים להחזיק את המחירים ברמה גבוהה יותר. תראו מה קרה למניות כמו לוזון ואורן נדל"ן שעלו מעל 20%, ומניות כמו מבנה ודניה שעלו גם הן בשיעורים יפים, סביב 16%-13%.

החלפת ממשלה משדרת, לפחות לפי המשקיעים, צפי לתקופה רגועה יותר. זה עלול להוביל לירידת ריבית וירידה בפרמיית הסיכון ומכאן גם לעליית מחירים. זה כמובן עוד רחוק. יש עוד הרבה משתנים בדרך וצריך לקחת בחשבון שהממשלה הבאה עדיין לא הורכבה. כל תרחיש כזה יכול כמובן לשנות את מפת שוק המניות.

יש עוד תרחישים שנמצאים מתחת לפני השטח. למשל, ההערכה היא שממשלה חדשה תוביל לכך שמספר היורדים מהארץ יקטן ואולי מספר העולים יגדל. למעלה מ-70 אלף איש עזבו את ישראל בשנה שעברה. מאז המלחמה קרוב ל-300 אלף איש עזבו. חלקם חזרו.

בינתיים, האנטישמיות באירופה ובארה"ב ממשיכה להכות בקהילות היהודיות. אלה נתונים שיכולים להשפיע גם על מספרי העלייה. 20-30 אלף עולים חדשים בשנה זה נתון שיכול להשפיע על הביקוש לדירות. הרכבת ממשלה על ידי איזנקוט לא אומרת בהכרח ששר האוצר הבא שלו ושר השיכון הבא שלו יפעלו להעלאת מחירים. להפך. עמדת משרד האוצר היא הורדת מחירים. היא לא הצליחה בתקופת סמוטריץ' ומשרד הבינוי והשיכון לא הצליח לעשות זאת בתקופת חיים כץ.

עוד ב-

הערים שבהן אין מספיק דירות - והמחירים צפויים לעלות

לכתבה המלאה

ההאטה נבעה מריבית ולא מתוכנית סדורה. ההערכות האלה נשענות בעיקר על ציפיות המשקיעים, ואלה נשענים על הציפיות להחלפת ממשלה. זה כנראה הדבר האחרון שהעסיק את איזנקוט הלילה, שמאז שהוא וחבריו הכריזו על ניצחון סוחף, הם רואים שהפער בינם לבין נתניהו בתוצאות האמת הולך וגדל.